Поведенческая модель оценки активов

(Behavioral Asset Pricing Model [BAPM]) - модель оценки активов в рамках концепции поведенческих финансов, которая является развитием модели CAPM. Суть модели BAPM состоит в том, что вводится психологическое понятие аффекта, то есть некоторого представления о плохом и хорошем, которое появляется в подсознании инвестора быстро и без особых размышлений. Авторы модели было проведены исследования доходности в 1982-2006 гг. для двух групп компаний, первые из которых имели положительные, а вторые - негативные перспективы с точки зрения инвесторов. Результаты показали, что фактические показатели доходности между такими группами отличаются в среднем на 4,6%, что является существенным отклонением, которое к тому же неодинаково для различных отраслей. На основе модели BAPM исследователи предлагают пересмотреть структуру ставки дисконтирования и разложить ее на два элемента: объективный риск, измеренный коэффициентом бета, и субъективная составляющая, связанная с аффектом. Поведенческая модель не является завершенной и может включать другие факторы. В частности, в ней рекомендуется учитывать социальную ответственность и авторитет компании, а также доверие к ней со стороны клиентов. Механизм учета этих рисков недостаточно изучен и требует конкретизации на основе специальных исследований.