Международная миграция капитала

(международное движение капитала, экспорт и импорт капитала) – форма международных экономических отношений, воплощающая трансграничное перемещение одного из главных факторов производства. Она представляет собой помещение и функционирование капитала за рубежом с целью приращения (самовозрастания) его стоимости в результате производственных и иных бизнес-операций в странах, становящихся его реципиентами. Главным субъектом м.м.к. выступают ТНК и ТНБ, осуществляющие зарубежные (иностранные) инвестиции (капиталовложения).
Как форма движения факторов производства экспорт капитала существенным образом отличается от трансграничного перемещения результатов производства – товаров в форме материального продукта и услуг. Экспорт (вывоз) капитала – это трансграничное перемещение в ту или иную страну-реципиент капитальной стоимости (в виде средств производства, денег и ценных бумаг) для ее приращения за счет, как правило, долговременного и систематического извлечения бизнес-дохода (предпринимательского дохода) в форме прибыли, дивидендов и ссудного процента. В отличие от этого экспорт (вывоз) товаров суть трансграничное перемещение потребительной стоимости в форме материального продукта или услуги из страны ее происхождения в страну ее сбыта для однократной реализации ее стоимости, включающей в себя прибыль. Возникнув значительно позже мировой торговли, м.м.к. во второй половине XX – начале XXI в. превратилась в такую базовую, первичную форму международных экономических отношений, которая по своей мирохозяйственной роли соперничает с первой или даже превосходит ее. Так, до 50 % мировой торговли товарами приходится на внутрифирменные трансграничные поставки товаров и сопутствующих услуг между предприятиями (филиалами) ТНК, находящимися в различных странах, причем во многом по трансфертным внутрифирменным ценам последних, а такие движения результатов производства детерминируются в конечном счете иностранными инвестициями ТНК и ТНБ. Объем, направления, товарная и географическая структура мировой торговли все более определяется м.м.к. Иными словами, мировая торговля как исторически исходная форма международных экономических отношений находится в растущей зависимости от м.м.к., особенно в форме прямых инвестиций.
В зависимости от избранных критериев классификации выделяют различные формы м.м.к. (иностранных инвестиций): прямые, портфельные и прочие инвестиции; частные и государственные капиталовложения; в денежной и товарной формах; краткосрочные (до одного года) и долгосрочные; легальные и нелегальные. На стыке двух последних находится бегство капитала, означающее перемещение капитала за рубеж, мотивами которого являются не столько нормальные бизнес-цели (получение сравнительно высокого предпринимательского дохода в странах его приложения) экспортера капитала, сколько его стремление легализовать («отмыть») противоправным путем извлеченные доходы или переместить в более надежное место инвестирования капитальную собственность, накопленную им в своей стране, если обстановка в последней оценивается им как нестабильная или даже чреватая социальными потрясениями, что воспринимается им как угроза его имуществу.
Наиболее распространенной и общепризнанной является первая классификация. Она применяется в ежегодных докладах ЮНКТАД «World Investment Report», наиболее авторитетном в мире издании по прямым иностранным инвестициям (ПИИ) и ТНК. ПИИ – это вложения в акционерный капитал зарубежного предприятия, обеспечивающее контроль над ним или как минимум участие в его управлении, а не только получение той или иной доли в прибыли. ЮНКТАД статистически причисляет к ПИИ инвестиции, дающие в указанном капитале долю 10 % и более. Вложения на уровне менее 10 %, обеспечивающие только присвоение части прибыли, но без участия в управлении зарубежным предприятием, а тем более не дающие контроля над последним, квалифицируются как портфельные инвестиции. Все капиталовложения за рубежом (в форме кредитов, займов, купли-продажи корпоративных и государственных облигаций, деривативов и др.), не относящиеся к прямым и портфельным инвестициям, классифицируются как прочие инвестиции.
ПИИ, играющие ключевую роль в м.м.к., представлены в следующих формах:
- инвестиции в проекты «с нуля» (greenfield) – инвестиции в поиск и разработку месторождений природных ресурсов, строительство новых промышленных объектов или такое расширение существующих мощностей, которое позволит предприятию перейти на качественно новый уровень работы;
- реинвестирование, полное или частичное, прибыли, полученной материнской компанией от своего зарубежного предприятия (филиала), в функционирующий основной и оборотный капитал последнего;
- слияния и приобретения (поглощения) – наиболее распространенная форма ПИИ ТНК и ТНБ (так, в США с 1997 г. на них приходится 90 % всех ПИИ), означающая полное или частичное приобретение какого-либо хозяйствующего субъекта, а также отчуждение, продажу подразделений, дочерних компаний, изменение структуры собственности компаний. Таким образом, суть слияний и поглощений сводится к смене собственника или изменению структуры собственности компании, которые рассматриваются как заключительный этап в системе мероприятий по реструктуризации бизнеса. Трансграничные слияния происходят, когда контроль активов и операционной деятельности предприятия в какой-либо стране переходит к зарубежной компании, при этом оно становится филиалом (дочерней компанией) последней;
- горизонтальные ПИИ – инвестиции за рубежом в предприятия той же отрасли, в которой субъект ПИИ функционирует внутри своей страны, т. е. это форма объединений компаний одной отрасли, производящих аналогичное изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства. Данный вид инвестиций нацелен на расширение присутствия компании на рынке, освоение новых рынков и получение выгод от эффекта масштаба;
- вертикальные ПИИ – инвестиции в капитал зарубежного предприятия (фирмы) с целью покупки поставщика («интеграция назад» – backward integration) для снижения стоимости компонентов и гарантии стабильных поставок или дистрибьютора («интеграция вперед» – forward integration) для удешевления и упрощения сбыта, что особенно актуально при ведении деятельности на новом специфичном рынке. Таким образом, вертикальные ПИИ нацелены на объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, т. е. распространение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, либо на последующие – до конечного потребителя.
Важнейшими мотивами ПИИ выступают: снижение издержек благодаря получению доступа к более дешевым по соотношению цена-качество природным, трудовым, интеллектуальным и финансовым ресурсам; расширение рынков сбыта; обхождение таможенных и других протекционистских барьеров на национально-государственном уровне, а также таких барьеров, как интеграционные группировки (таможенные союзы, имеющие единый таможенный тариф, прежде всего ЕС).
Поскольку странам-реципиентам ПИИ последние приносят ряд весомых выгод (способствуют росту производства и увеличению числа рабочих мест, благоприятно сказываются на платежном балансе и др.), в области государственного и межгосударственного регулирования импорта ПИИ явно преобладает либеральное и стимулирующее («привлекающее») начало. Государства продолжают вводить в действие новое законодательство и другие нормы регулирования ПИИ, чтобы сделать свой инвестиционный климат более привлекательным для последних. По данным ЮНКТАД, из 2659 изменений, внесенных в национальные режимы для ПИИ в 1992–2008 гг., в 2384 случаях речь шла об открытии новых областей для ПИИ и о дополнительных мерах стимулирования. На международном уровне количество содействующих ПИИ двусторонних инвестиционных договоров и договоров об избежании двойного налогообложения, ежегодно увеличиваясь на несколько десятков, достигло к концу 2009 г. 5939, причем большинство и тех, и других договоров заключали между собой развивающиеся страны. На региональном и глобальном уровнях были заключены такие международные инвестиционные соглашения, которые призваны способствовать повышению открытости национальных экономик перед ПИИ. Указанные нормативно-правовые акты и соглашения, как правило, строятся в соответствии с Кодексом либерализации движения капиталов Организации экономического сотрудничества и развития. В результате всего этого сегодня мировой рынок ПИИ выступает как одна из наиболее либерализованных и высокоглобализированных сфер МЭО.
В географическом разрезе ПИИ явно превалируют вложения из одних развитых стран в другие. Среди отдельных стран лидерами по накопленным ПИИ – как своим за рубежом, так и чужим на своей территории – уже в течение многих лет неизменно выступают США и Великобритания. В рамках этого «дуэта» ежегодно наблюдаются наибольшие по стоимости потоки ПИИ в обе стороны. В отраслевом разрезе в прошлом и нынешнем десятилетиях наиболее заметным изменением стал рост доли инвестирования в сектор услуг до почти 2/3 и снижение доли первичного (сельское и лесное хозяйство, рыболовство) сектора (до примерно 2 %) и вторичного сектора (до примерно 1/3). Во вторичном секторе в 2006 г. лидировали химическая отрасль – 20 % от общего объема инвестиций в сектор, машиностроение – 10 %, электроника и электротехника – 9,6 %, пищевая промышленность – 9 % и металлургия – 8,5 %. В третичном секторе лидировали финансовые услуги – 30,7 % от общего объема инвестиций в сектор, бизнес-услуги – 26,3 %, торговля – 17,5 %, транспорт, хранение и телекоммуникация – 9 % и электро-, газо– и водоснабжение – 3,7 %.