Y = -P/Pe,

где Y – реальный выпуск; P – уровень цен; Pe – ожидание уровня цен; ? – положительный коэффициент.
Практической проверке гипотезы посвящена работа Л. 1973. Согласно модели, если производители ошибочно воспримут инфляцию как повышение цен лишь на их собственный продукт, произойдет увеличение реального выпуска. Л. поставил вопрос: какую часть наблюдаемого роста цен рациональный агент приписывает изменению относительных цен, а какую – инфляции? Ответ, согласно Л., зависит от того, насколько подвижными были в прошлом относительные цены, а насколько – уровень.
Применяя гипотезу рациональных ожиданий, Л. получил интересные результаты в самых разных областях экономики. Значительный вклад он внес в эконометрику. Важные результаты получены им в математической теории динамического программирования и в области применения методов динамического программирования, в том числе стохастического, для исследования оптимизационных и равновесных динамических макроэкономических моделей. Написанная им в соавторстве со своей ученицей и супругой Нэнси Стоуки монография является в настоящее время наиболее авторитетным трудом в данной области.
Другим разделом экономики, где в последнее время интенсивно работали Л. и его ученики П. Ромер и Н. Стоуки, является теория эндогенного роста. В чем причина успеха стран, совершивших «экономическое чудо» и достигших огромных темпов роста? Чем объяснить низкие темпы роста индустриальных стран в последние десятилетия и хроническую неспособность к росту многих стран «третьего мира»? На эти вопросы отвечает теория эндогенного роста, одним из центральных понятий которой является человеческий капитал.
Работам Л. свойственны математическая строгость, высокая техничность, глубокий интерес к микрооснованиям макроэкономики, активное использование стохастических и экономических моделей.