(Time Value of Money) — концепция, согласно которой в условиях рыночной экономики одна и та же сумма денежных средств, рассматриваемая в разные моменты времени, имеет различающуюся ценность. Иными словами, «рубль сегодня» и «рубль завтра» неодинаковы, а именно с позиции текущего момента «рубль завтра» имеет меньшую ценность, нежели «рубль сегодня». Естественно, речь не идет о номинале, который не меняется, речь идет прежде всего об инвестиционной ценности - рубль, вложенный «сегодня», должен увеличиться «завтра» на некоторую сумму процентов. Три основные причины предопределяют необходимость подобного наращения: (а) инфляция, (б) риск невозврата инвестированной суммы, (в) оборачиваемость. Суть первой причины в том, что одной из доминирующих особенностей современной экономики является рост цен в среднем, что сопровождается обесценением денег, т.е. денежная единица, получаемая позднее, имеет меньшую покупательную способность. Эта потеря должна быть восполнена в возвращаемой сумме. Вторая причина вызвана тем обстоятельством, что в экономике практически не бывает безрисковых ситуаций, т.е. всегда существует ненулевая вероятность того, что по каким-либо причинам ожидаемая к получению сумма не будет получена. Поэтому инвестированная сумма должна вознаграждаться дополнительной платой за риск. Третья причина определяется самим фактом безусловного наличия различных инвестиционных возможностей в рыночной экономике и раскрывается простым афоризмом: «деньги не могут бездействовать, они должны приносить деньги». Отсюда и вытекает очевидное правило: возвращаемая в будущем сумма должна превосходить первоначально инвестированную сумму на величину «нормальной» прибыли. Поскольку в рыночной экономике всегда есть конкурирующие инвестиционные альтернативы, исходная и ожидаемая к возвращению суммы не могут быть равны - исходная сумма всегда может быть немедленно пущена в оборот и тем самым принесет дополнительный доход. Перечисленные три причины находят отражение в норме прибыли, которую хочет или может позволить себе инвестор, принимая решение об участии в некотором инвестиционном проекте.
Несложно понять, что все три фактора, обусловливающие временную несопоставимость денежных средств, взаимосвязаны. Кроме того, с известной долей условности можно утверждать, что инфляция является основной причиной несопоставимости в том смысле, что она имеет общеэкономический характер, т.е. относится к деньгам в целом. Две другие причины проявляются в том случае, если денежные средства используются в инвестиционных целях.