Справедливая стоимость

(Fair Value) — характеристика объекта, определяющая его сравнительную значимость в потенциальных или фактических меновых операциях в условиях полной информированности участников сделки, их неангажированности и свободы в принятии решения. Численно выражается минимальной суммой денежных средств, достаточной для приобретения актива или исполнения обязательства при совершении невынужденной сделки между хорошо осведомленными, действительно желающими совершить такую сделку, не зависимыми друг от друга сторонами. Существенными условиями сделки являются: (а) независимость сторон; (б) осведомленность сторон; (в) невынужденный характер сделки; (г) доступность и публичность информации, на основе которой совершается сделка.
Последние тенденции в развитии теории и практики бухгалтерского учета и прикладных финансов делают акцент на приоритетность справедливой стоимости перед себестоимостью (т.е. стоимостью, исчисленной с использованием исторических цен) при составлении публичной отчетности. Основная проблема в том, что никакие нормативные документы не содержат и не могут содержать точных алгоритмов расчета справедливой стоимости. При наличии активного рынка в качестве справедливой берется рыночная цена. Вместе с тем рыночная цена не является справедливой стоимостью в полном смысле этого слова, поскольку: (а) любой рынок несовершенен; (б) даже при наличии совершенного рынка достоверная оценка экономической ценности невозможна, так как подобная оценка предполагается в отношении конкретных активов, абсолютно точных аналогов которых найти невозможно.
При отсутствии активного рынка заменителями справедливой стоимости выступают субъективные оценки, предполагающие профессиональное суждение оценщика. На практике именно субъективные оценки доминируют над рыночными ценами. Представьте себе, что вам нужно показать в балансе по «справедливой» стоимости станок, купленный три года назад. Очевидно, что рынка именно таких подержанных станков не существует, поэтому нет рыночной стоимости, а вместо нее и будет использована стоимостная оценка, сделанная оценщиком. При этом логика формирования справедливой стоимости базируется на способности оценщика рассчитать ценность объекта с позиции его участия в генерировании будущих доходов. По сути, речь идет о выборе между следующими оценками: возможная чистая стоимость продажи, ценность от использования, стоимость замены.
Отсюда видно, что справедливость (и то в известном смысле) может быть достигнута лишь в отношении активов, точные аналоги которых продаются на рынке. Несложно сообразить, что такими активами являются рыночные ценные бумаги, и потому лишь в отношении их можно говорить о справедливости в случае применения рыночных цен. Все другие активы в подавляющем большинстве случаев не имеют активного рынка, а потому справедливость оценки (а таковой в этом случае выступает суждение оценщика) исключительно условна (особенно если мы примем во внимание уровень профессионализма отечественных оценщиков).
Что касается конкретных алгоритмов, то справедливая стоимость оценивается (см., например, МСФО 22 «Объединение компаний»): (а) зданий и сооружений - по текущей рыночной цене; (б) оборудования — по восстановительной стоимости с учетом амортизации; (в) нематериальных активов — по текущей рыночной цене, а при отсутствии рынка — с помощью оценщиков или в соответствии с логикой, заложенной в определение справедливой стоимости; (г) рыночных ценных бумаг - по текущей рыночной цене; (д) паев - по доле в справедливой стоимости активов предприятия; (е) нерыночных ценных бумаг — как соответствующая доля приведенной стоимости ожидаемых поступлений эмитента; (ж) дебиторской задолженности - в сумме номинала за вычетом резерва по сомнительным долгам; (з) запасов - по чистой продажной цене; (и) незавершенного производства - по цене готовой продукции за вычетом затрат на доводку или по фактической себестоимости; (к) краткосрочной кредиторской задолженности — по номиналу; (л) долгосрочных кредитов и займов - как приведенная стоимость оттоков денежных средств, дисконтированных по текущей процентной ставке для аналогичных финансовых инструментов.
Безусловно, в собственно учете приоритетность использования исторических цен очевидна — лишь эти оценки обеспечивают стабильность, понятность, надежность и достоверность информации, циркулирующей в системе. Исторические цены стабильны и неизменны, справедливые стоимости исключительно переменчивы и, по сути, соответствуют своему названию (справедливость) лишь на момент оценки, да и то с весьма большими оговорками, ибо понятие справедливости в принципе так же аморфно, как и понятие красоты. Следует также подчеркнуть, что, какими бы ни были логика и алгоритм исчисления справедливой стоимости, нужно четко понимать, что ее ни в коем случае нельзя трактовать как будущую стоимость - даже при соблюдении всех условий объективности, непредвзятости и профессиональности это всего лишь некая равновесная стоимостная оценка, отражающая всю информацию, имеющуюся в распоряжении рынка или оценщика; данное замечание особенно актуально в том смысле, что использование информации всегда сопровождается тем или иным временным лагом.
Вместе с тем справедливые стоимости, несомненно, важны, во-первых, для оценки некоторых видов активов (речь идет прежде всего о финансовых активах) и, во-вторых, для отдельных категорий пользователей (имеются в виду потенциальные собственники и участники операций на рынках ценных бумаг), однако их применение сдерживается исключительно высокой степенью их субъективности и неоднозначностью алгоритмов расчета.
Более подробно о проблеме соотношения себестоимости и справедливой стоимости см. в [Ковалев, 2002].