(Sustainable Growth Rate) - показатель, рекомендуемый в качестве ориентира при обобщении перспектив и темпов развития, рассчитываемый по формуле:
img border="0" width="274" height="69" src="/upload/content/1580210049_5.files/image168.jpg">
Путем деления числителя и знаменателя на показатель чистой прибыли, полученной фирмой в отчетном периоде, можно преобразовать (П11) к следующему достаточно распространенному в аналитических кругах виду:
img border="0" width="368" height="112" src="/upload/content/1580210049_5.files/image169.jpg">
При выводе формулы (П12) показатель ROE исчислялся соотнесением чистой прибыли с величиной собственною капитала на конец периода. Возможен и другой вариант, когда чистая прибыль соотносится с величиной собственного капитала на начало периода, т.е. с Ео. В этом случае имеем следующее соотношение:
img border="0" width="326" height="55" src="/upload/content/1580210049_5.files/image170.jpg">
Строго говоря, при исчислении ROE значение чистой прибыли нужно соотносить со средним значением инвестированного капитала, а потому истинное значение приемлемого темпа роста лежит между двумя крайними значениями g, найденными по формулам (П12) и (П13). Например, это может быть средняя арифметическая значений g, найденных по формулам (П12) и (П13). Заметим, что показатель g используется как некий ориентир на будущее, поэтому поиск «точного» его значения не только вряд ли возможен в принципе, но и не нужен.
Уравнения (П12) и (П13) позволяют сделать важный вывод: при некоторых предпосылках об оптимальности ресурсоотдачи и отсутствии намерения масштабного наращивания собственного капитала фирмы путем дополнительной эмиссии фирма может развиваться с темпом g, зависящим от рентабельности собственного капитала и политики в отношении реинвестирования прибыли или, что равносильно, в отношении дивидендной политики. Кроме того, несложно понять, что рост показателей Kr и ROE является фактором повышения значения g.