Показатель доходности взаимных фондов агентства Morningstar

Показатель доходности взаимного фонда, рассчитываемый Morningstar, оценивает соотношение доходности фонда к доходности других фондов того же широкого инвестиционного класса (фонды, специализирующиеся на внутреннем рынке, международные фонды, фонды, специализирующиеся на налогооблагаемых облигациях, и фонды, специализирующиеся на муниципальных облигациях). Скорректировав показатель доходности фонда с учетом "начальной" или "конечной" нагрузки, а также с учетом возможных комиссионных за изъятие средств, специалисты Morningstar подсчитывают ежемесячную избыточную доходность фонда, определяемую как разница между скорректированной доходность фонда и доходностью 90-дневных казначейских облигаций за тот же период. Использование разницы доходностей вместо абсолютных показателей доходности фонда отражает принцип Morningstar, по которому более высокий рейтинг может присуждаться фонду только в том случае, если его доходность превышает доходность казначейских облигаций, которые, по сути, являются безрисковыми объектами инвестиций. Затем избыточная доходность фонда сравнивается затем либо со средним показателем по тому инвестиционному классу, к которому принадлежит данный фонд, либо со средней доходностью за период казначейских облигаций (в зависимости от того, какой из этих двух средних показателей выше). Такое условие позволяет избежать сложностей с расчетами, которые могут возникнуть, если в делителе формулы окажется отрицательное число (это может произойти в условиях длительного медвежьего рынка).
Уравнение расчета показателя доходности таково:
(Доходность фонда* - доходность казначейских облигаций)/Высшее из двух значений: (Доходность категории* - доходность казначейских облигаций) или доходность казначейских облигаций
*Доходность фонда корректируется с учетом всевозможных "нагрузок". Средняя доходность по классу также рассчитывается на основе скорректированных с учетом "нагрузок" показателей.
Если показатель доходности фонда сравнивается со средним показателем по инвестиционному классу, то последний принимается за 1,00. Таким образом, показатель фонда на уровне 1,10 означает, что фонд продемонстрировал доходность на 10% выше средней доходности по его классу, тогда как цифра 0,90 будет означать, что доходность фонда оказалось ниже средней по классу на 10%. Если сравнение осуществляется с доходностью казначейских облигаций, то применяется та же концепция, причем показатель фонда, равный 1,00 означает, что доходность фонда, скорректированная с учетом "нагрузки" равна доходности облигаций. Таким образом, значение показателя на уровне 0,90 с указанием того, что сравнение производилось с доходностью казначейских облигаций, означает, что "избыточная" доходность фонда была на 10% ниже доходности казначейских облигаций. В периоды низкой доходности, нескорректированные показатели доходности фондов могут гипотетически быть ниже доходности казначейских облигаций, и в этих случаях значение показателя может быть отрицательным, например, "- 0,35", что означает, что нескорректированный показатель доходности фонда на 35% ниже доходности казначейских облигаций.