Опцион

Найдено 79 определений
Показать: [все] [проще] [сложнее]

Автор: [российский] [зарубежный] Время: [советское] [постсоветское] [современное]

Опцион
право выбора или изменения условий биржевой сделки.

Источник: Хрестоматия по экономической теории Словарь экономических терминов и иностранных слов

Опцион (option)
право купить или продать что-либо в будущем по заранее фиксированной цене.

Источник: Финансы. Словарь по книге

ОПЦИОН (ВАРРАНТ)
купон, подтверждающий намерение данного лица приобрести определенное число акций.

Источник: Большой финансовый словарь

Опцион
право покупки или продажи акций по фиксированной цене в течение установленного срока.

Источник: Терминологический словарь: финансы, денежное обращение и кредит

опцион
комбинация соглашения кэп и опциона (для управления процентным риском); см. cap (ceiling agreement); option.

Источник: Новый англо-русский банковский и экономический словарь. 2006

Опцион
срочный контракт, предоставляемый одной из сторон сделки право выбора исполнить сделку или отказаться от нее.

Источник: Словарь-справочник экономических и юридических терминов. 2015

Опцион
особый вид биржевых операций с ограниченным риском; предварительное соглашение о заключении договора в будущем.

Источник: Экономический глоссарий в 2 ч.Учебно-методическое пособие.

Опцион
(лат. optio – выбор, желание) документ, удостоверяющий право его владельца на покупку или продажу ценных бумаг.

Источник: Экономический глоссарий в 2 ч.Учебно-методическое пособие.

ОПЦИОН
право выбора альтернативных условий, зафиксированных в контракте (например, сроки платежа, форма оплаты, т.д.)

Источник: Большой финансовый словарь

Опционы
право на покупку некоторого числа акций по указанной цене в определенный момент времени. См. также call option.

Источник: Финансово-инвестиционный толковый словарь

Опцион
дериватив, дающий право (но не обязанность) продать или купить определенные активы по зафиксированной в контракте цене

Источник: Экономический словарь. Учебное пособие. М. МИИТ 2011

Опцион
контракт на покупку или продажу определенного количества акций или иных продуктов по определенной цене на установленное время.

Источник: Школа "ТВТ", глоссарий по книге

Опцион
Option) Право (но не обязанность) покупать или продавать ценные бумаги по фиксированной цене в течение установленного периода.

Источник: Экономическая энциклопедия. Политическая экономия в 4 т. Советская энциклопедия 1979-1980 гг.

Опцион
право на приобретение или продажу товара или финансового инструмента к какому-то моменту в будущем по заранее оговоренной цене.

Источник: Экономика. Энциклопедический словарь. 2004 г.

Опцион
контракт, который дает своему владельцу право купить (или продать) некий актив по оговоренной цене в течение определенного срока.

Источник: Основы менеджмента. Глоссарий к книге

ОПЦИОН (option)
право выбора между альтернативными условиями договора. В чартерах обычно встречаются условия о грузовом и географическом О.

Источник: Глоссарий терминов по грузоперевозкам, логистике, таможенному оформлению

Опцион
ценная бумага, дающая право ее владельцу гарантированно приобретать акции в будущем периоде, а также право реализовать их на фондовом рынке.

Источник: Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов

Опцион
Право, но не обязательство на продажу или покупку базовой ценной бумаги или фьючерсного контракта по указанной цене в пределах указанного времени.

Источник: Учебник по дэйтрейдингу, глоссарий

Опцион (сделка с условием)
контракт, по которому одна из сторон приобретает право, но не обязанность, купить что-либо в будущем по цене, определяемой в день подписания контракта.

Источник: Продовольственная безопасность, термины и понятия. Энциклопедический справочник

Опцион
(option) — финансовый контракт, предоставляющий его держателю некое право, которое может быть реализовано по его желанию. См. также Опцион покупателя и Опцион продавца.

Источник: Экономика организация и менеджмент. С.П. Высшая школа экономики. 2004

Опцион
(лат. optio) – 1) право на выбор альтернативных условий контракта; 2) особый вид биржевых сделок с ограниченным – по сравнению с обычными фьючерсными операциями – риском.

Источник: Словарь по менеджменту.

опцион
право держателя опциона купить или продать определенный актив на заранее установленных условиях на какую-либо дату в будущем или до этой даты. См. call option, put option.

Источник: Управленческий учет. Официальная терминология CIMA. ФБК-Пресс. 2004

опцион
контракт, дающий своему обладателю право, не порождая обязательства, купить или продать некоторый актив по определенной цене в течение фиксированного периода времени.

Источник: Глоссарий финансовых и биржевых терминов, проект FTN trader

Опцион (Option)
контракт между двумя инвесторами, в котором один предоставляет другому право купить (или продать) определенный актив в определенный момент времени по определенной цене.

Источник: Финансовый глоссарий проекта "U-study.ru"

Опционы (options)
финансовые контракты, предоставляющие держателю право купить и/ или продать ценные бумаги или товары в заданном количестве по определенной цене в течение установленного срока.

Источник: Современные деньги и банковское дело: глоссарий

ОПЦИОН
право купить или продать актив по установленной цене в течение определенного времени. Главное отличие опциона от фьючерса в том, что фьючерс — это обязательство, а опцион — это право.

Источник: Экономика в терминах понятиях и представлениях. 2-е изд. 2016

Опцион
(Option, 选择权)-это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить или продать определенное количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определенный момент в будущем.

Источник: Учебный словарь терминов по экономике и менеджменту. 2017 г.

Опцион (Option)
право, предоставляемое собственником недвижимости другой стороне, выкупить или арендовать собственность в течение определенного периода времени по установленной цене и на установленных условиях.

Источник: Словарь инвестиционных и оценочных терминов

ОПЦИОН
Option)
Контракт, предоставляющий заключившему его лицу возможность продажи или покупки активов, например, ценных бумаг, по заранее определенной цене, но не обязывающей его совершить такую сделку.

Источник: Малая энциклопедия трейдера: глоссарий к книге

ОПЦИОН
Приобретаемое за определенную плату право покупать или продавать ценные бумаги, товары или валюту в течение определенного периода времени по установленной цене, которое зафиксировано в договоре на конкретную сделку.

Источник: Экономический словарь. Толково-терминологический словарь 2007

Опцион
право выбора способа, формы, техники исполнения обязательств, предоставленное одной из сторон условиями контракта (договора), или право отказа от исполнения обязательств при обстоятельствах, обусловленных договором.

Источник: Справочно-терминологическое пособие по ценообразованию в инвестиционостроительной деятельности 2011 г.

Опцион
(option, 期权)-приобретение права на совершение будущей сделки; например, право приобрести или продать ценные бумаги по определенной цене в определенный будущий момент времени или в течение определенного будущего срока.

Источник: Учебный словарь терминов по экономике и менеджменту. 2017 г.

Опцион
финансовый инструмент, который предоставляет владельцу право, но не обязанность купить или продать оговоренное количество какого-то актива по установленному курсу до истечения определенного срока или раньше. См. также Опцион пут и Опцион ком.

Источник: Словарь терминов по экспертизе и управлению недвижимостью

Опцион
«выбор» с разным смысловым значением, в зависимости от области применения. В биржевых операциях, связанных с поставками товаров, предусмотрено обозначение прав покупателя определять качество (опцион по качеству) поставляемого товара, а также дату и место поставки:

Источник: Экономический словарь-справочник экономика внешняя торговля выставки.

Опцион
(англ. option — эп шен, что означает выбор, произвол, желание). В коммерческом смысле это слово означает такое условие сделки (по купле-продаже), по которому обязательство должно быть выполнено по желанию требователя во всякое время. (См. также «Биржи», сделки с премией.)

Источник: Краткая экономическая энциклопедия (финасовая торговая банковская). Украинский экономист. 1925

Опцион
(option) - контракт, по которому продавец опциона предоставляет покупателю опциона право, но не обязательство приобрести или продать продавцу что-либо по указанной цене в указанные сроки (или на указанную дату). Также опцион на покупку, пут-опцион, хедж, фьючерсный контракт, своп.

Источник: Государственно-частное партнерство в инфраструктуре. Практическое руководство. Глоссарий.

Опцион

Опционный контракт - контракт, который, в обмен на премию, предоставляет покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу финансового актива по цене исполнения у продавца опциона в течение определенного периода времени или на определенную дату (дату истечения срока опциона).

Источник: Финансовый словарь проекта «Финам», проект www.finam.ru/dictionary

опцион

Договор о сохранении открытым предложения о покупке, продаже или аренде недвижимого имущества в течение определенного периода по указанной цене. Опцион создает право, обусловленное договором, осуществление которого обычно зависит от выполнения конкретных условий. (Типы имущества 5.1.3)

Источник: Словарь инновационных терминов 2016

Опцион(Option)

Вид сделки, заключаемой между двумя участниками рынка ценных бумаг, один из которых выписывает и продает опцион (writer), другой приобретает (buyer) право купить (опцион покупателя call-option) или продать (опцион продавца put-option) ценные бумаги, оговоренные в опционе (underlying stock) по установленной цене.

Источник: Финансы и биржа: словарь терминов проекта "Gaap"

Опцион

от лат. optio - выбор, право выбора контракт
предоставляющий право покупать или продавать конкретный товар по установленной цене в течение определенного времени. О. представляет собой двусторонний договор о передаче права на покупку или продажу определенного актива по определенной цене до и/или на определенную будущую дату.

Источник: Бизнес-словарь

Опцион
нем. Option, лат. optio выбор), привилегия, приобретаемая при уплате известной премии, на получение товара по заранее установленной цене в течение определенного срока; возможность определять условия сделки, которая будет заключена в будущем; право совершать в будущем сделку купли-продажи какого-либо товара на заранее известных условиях.

Источник: Аграрная экономика термины и понятия. Энциклопедический справочник

Опцион
option) – ценная бумага, представляющая собой право приобретения или продажи определенного количества базового актива (акций, облигаций, иностранной валюты и т. д.) по определенной цене в определенный момент (промежуток) времени. Покупатель (владелец) опциона имеет право, продавец – принимает на себя обязательства по выполнению опциона.

Источник: Управление персоналом. Энциклопедический словарь. Инфра-М. 1998

опцион
двусторонний договор о передаче права на покупку или продажу определенного актива по определенной цене на определенную будущую дату и/или до нее. В частности, это контракт, дающий инвестору право приобрести или продать фиксированное количество акций конкретной компании по заранее согласованной цене в течение определенного промежутка времени. См. Stock Option.

Источник: Глоссарий венчурного предпринимательства.

Опцион (Option) 
1 Законное право на приобретение или продажу чего-либо по определенной цене, обычно в течение определенного периода времени. 2 Биржевая сделка, заключающаяся в уступке прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (ст. 8 Закона РФ от 20 02 1992 № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле»). 

Источник: Словарь терминов по управленческому учету

Опцион
1. Контрактное обязательство на право покупки или продажи товара (фьючерсного контракта) по цене, установленной в момент заключения сделки, в течение оговоренного периода. 2. Право выбора альтернативных валютных условий контракта, которое оговаривается в договоре и предоставляется соответствующей стороне сделки в определенный срок или при наступлении определенных обстоятельств, создавая условия для арбитража.

Источник: Внешнеэкономическая деятельность в таблицах схемах рисунках графиках.

ОПЦИОН
англ. option — сделка с премией) — 1) ценная бумага, дающая право на покупку (продажу) пакета ценных бумаг по заранее оговоренной цене в течение определенного периода времени. Может представлять собой поощрение лучших работников акционерного общества, которые покупают акции по льготной цене в соответствии с решением других акционеров; 2) в биржевой практике — условная сделка на срок с указанием определенной цены. О. страхует продавца (покупателя) от изменения цен на рынке.

Источник: Деньги. Кредит. Банки. Курс лекций

ОПЦИОН
option) особый вид биржевых сделок с ограниченным по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых инструментов по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель О. уплачивает продавцу определенную сумму, называемую премией. Риск покупателя О. ограничен этой премией, а риск продавца О. снижается на величину полученной премии.

Источник: Внешне-экономический толковый словарь

Опцион
Право на продажу или покупку биржевого товара, валюты или ценных бумаг в фиксированном объеме к определенной дате по цене использования опциона. В отличие от сделок с фьючерсами в торговле опционами прибегать к цене использования не обязательно. Это делается лишь в том случае, когда применение ее повышает прибыль. Участник биржевого опциона может вообще отказаться от применения цены использования - в этом случае он терпит убыток на сумму, равную изначальной покупной цене опциона или опционной премии.

Источник: Банковский словарь

Опцион

-         право покупки или аренды недвижимости в будущем на оговоренных в настоящее время условиях;
-         предоставляемое собственником недвижимости другой стороне право выкупить или арендовать собственность в течение определенного периода времени по установленной цене и на установленных условиях;
-         возможность выбора способа выполнения альтернативного обязательства;
-         предварительное соглашение о заключении договора в будущем в сроки, обусловленные сторонами.

Источник: Экономика недвижимости: словарь определений и терминов

ОПЦИОН
(от англ. option - выбор) - 1) предоставление компаниями своим служащим право покупки акций по заранее установленной твердой цене; 2) условие, включаемое в биржевые сделки на срок, по которому одной из сторон предоставляется право выбора между отдельными, взаимоисключающими условиями сделки или изменения ее первоначальных условий; 3) условие в договоре морской перевозки (чартере), предусматривающее право выбора фрахтователем порта погрузки или разгрузки или груза для перевозки, а также право замены обусловленного в договоре груза другим.

Источник: Экономический словарь

ОПЦИОН
[option] — вид биржевой сделки с премией, уплачиваемой за право продать или купить в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный товар или дериватив в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене. Различают опцион на покупку [call option], предоставляющий право покупки по оговоренной цене; опцион на продажу [put option], предоставляющий право продажи по оговоренной цене; двойной опцион или стеллаж [double option; stellage], предоставляющий одновременно право покупки или продажи по согласованной цене.

Источник: Основы финансового менеджмента. Глоссарий 1999 г.

 Опцион
Срочный контракт, который представляет собой право, но не обязанность, купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и т.д.) по заранее оговоренной цене в течение некоторого известного заранее периода времени. Различают опционы американского и европейского типа. Опцион американского типа (American Option) представляет собой опцион, который может быть исполнен в любое время вплоть до истечения срока действия опциона. Опцион, который может быть исполнен только в дату окончания срока действия опциона, называется опционом европейского типа (European Option).

Источник: Глоссарий терминов ипотечного финансирования и секьюритизации, агентство Moody’s Investors Service

ОПЦИОН
контракт, закрепляющий право покупателя на покупку (опцион колл) или продажу (опцион пут) определенного актива по определенной цене и в течение определенного срока, а также обязательство продавца опциона поставить (опцион колл) или принять (опцион пут) данный актив на указанных условиях. Покупатель опциона принимает решение о том, реализовать купленное им право или нет, в зависимости от движения стоимости товара в период действия опциона. За свое право покупатель опциона уплачивает его продавцу опционную премию. В Российской Федерации опционы не являются ценной бумагой.

Источник: Актуальный словарь современной экономики

ОПЦИОН
(от лат. — выбор) — 1) право выбора способа, объема, техники исполнения обязательства, предоставленное одной из сторон условиями договора (контракта), или право отказа от исполнения обязательства при обстоятельствах, обусловленных договором; 2) соглашение, по которому предоставляется одной из сторон в биржевой сделке купли-продажи право выбора между альтернативными условиями договора; 3) форма лицензионного соглашения, предоставляющего лицензиату право ознакомления с технической документацией на изобретение или ноу-хау, с тем чтобы после ознакомления принять решение о целесообразности приобретения лицензии.

Источник: Словарь предпринимателя 2016

опцион
(1) Право купить или продать, получить или поставить собственность, полученное в соответствии с установленными условиями с компенсацией в цене. Это право может быть использовано или не использовано по усмотрению владельца опциона. Невозможность использования опциона ведет к денежным потерям. (2) Соглашение, часто для последующего рассмотрения, о покупке или продаже ценных бумаг или товара в течение оговоренного периода времени в соответствии с данным соглашением. См. puts and calls (двойные опционы). Ср. covered option (покрытый опцион); straddle («стеллаж»). (3) См. также call option (опцион «колл») и put option (опцион «пут»).

Источник: Инвестиции. Терминологический словарь.

ОПЦИОН
получаемое за плату (премию) право на приобретение товара или ценных бумаг по установленной цене. Эти права могут перепродаваться, что дает их держателям возможность получать спекулятивный доход при продаже прав в то время, когда цены на обусловленные товары или ценные бумаги повысились.
Наиболее распространены О. на товарных биржах как форма торговли правами на заключение контрактов. О. используются также на фондовых биржах. Сделка с О. дает право выбора покупателю, который уплачивает авансом определенную сумму, с тем чтобы в любой момент (в пределах установленного срока) приобрести конкретное количество акций по заранее обусловленной цене.

Источник: Экономика от А до Я: Тематический справочник

Опцион

Дает покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу актива (базисного актива) по установленной цене на определенную дату (дата истечения) или раньше. Опционы выпускают инвесторы, а не компании. Инвесторы, покупающие опционы "колл", делают ставку на то, что акции будут стоить больше цены, установленной опционом (цена исполнения), плюс цена, которую они заплатили за сам опцион (премия). Покупатели опционов "пут" рассчитывают на то, что цена акций упадет ниже цены исполнения опциона. Опционы принадлежат к классу ценных бумаг, называемых деривативами (производными), которые, в свою очередь получили такое название вследствие того, что их стоимость является производной от стоимости базисных активов.

Источник: Инвестиционный словарь проекта "k2kapital"

опцион
Договор, позволяющий другой стороне купить или продать товары (commodities) или ценные бумаги (securities) в течение заданного периода времени по согласованной цене (price). Такой договор представляет собой один из видов спекуляции, если имеют место значительные колебания цен. Возможно, покупатель сможет приобрести товар по согласованной цене, которая будет значительно меньшей, чем текущая цена, и получить таким образом доход, если эта разница будет больше стоимости опциона. Договор на продажу называется опционом «пут» (putoption), на покупку - опционом «колл» (call-option), а на покупку и продажу - двойным опционом. Часто их называют сокращенно - просто «пут» и «колл». (См. stock exchange, futures market, futures.)

Источник: Словарь современной экономической теории Макмиллана. М. Инфра-М 2003

ОПЦИОН
право приобрести или продать некий актив по определенной цене (цене исполнения, striking price) в определенный момент (время или срок О.) либо в течение периода до этого назначенного момента. Европейский О. предполагает воспользоваться правом купли-продажи актива строго по истечении времени О. Американский О. разрешает воспользоваться этим правом в любой момент до истечения срока О. Наиболее разработана теория О. применительно к финансовым инвестиционным инструментам, в частности, к ценным бумагам на фондовых рынках. О. при этом рассматриваются как производные ценные бумаги, дающие право либо на приобретение (О. на покупку – «Calls»), либо на продажу (О. на продажу – «Puts») ценных бумаг, являющихся базовыми для соответствующих опционов.

Источник: Глобальная экономика. Энциклопедия

ОПЦИОН
(option) право выбора между альтернативными условиями договора. В договорах морской перевозки (см.) обычно встречаются условия о грузовом и географическом О. Первый представляет собой право фрахтователя (см.) заменить обусловленный груз в пределах и в порядке, предусмотренных чартером (см.); второй — право замены фрахтователем обусловленных портов погрузки или выгрузки судна либо направления ею помимо указанных портов в другие, в пределах предусмотренного чартером географического района. В тех случаях, когда судно фрахтуется под еще не проданный товар, запродажа которого может иметь место даже после выхода судна в рейс, практикуется применение широких географических О. Обычно это связано с хлебной торговлей, причем применение широких географических О. предусмотрено в ряде торговых проформ зерновых чартеров.

Источник: Краткий морской коммерческий словарь-справочник.

Опцион
право выбора, предоставляемое одной из сторон контракта, договора, соглашения, сделки по какому-либо параметру или параметрам. Например, так называемые конвертируемые облигации дают право владельцу обменять их на акции в период роста курса [1]; разновидность срочного контракта с правом его необязательного исполнения; предоставляемое одной из договаривающихся сторон право выбора способа, формы, объема выполнения принятого ею обязательства или даже отказа от выполнения обязательства при возникновении обстоятельств, обусловленных договором [2]; соглашение, предоставляющее одной из сторон, заключающей биржевую сделку купли-продажи, право выбора между альтернативными (вариантными) условиями договора, в частности, право покупать или продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме по твердой цене в течение того или иного срока [3].

Источник: Зоны свободной торговли краткий словарь.

Опцион
контракт, дающий его владельцу право купить или продать в течение установленного срока определенное количество акций по фиксированной цене. Продавец опциона принимает на себя обязательства, по которым он в зависимости от вида опциона должен либо приобрести у покупателя соответствующие акции, либо продать их ему. Покупатель опциона принимает решение о том, реализовать купленное им право или нет, в зависимости от движения курсов акций в период действия опциона. Направления движения биржевого курса, прогнозируемые покупателем и продавцом, противоположны, поэтому оба рассчитывают получить прибыль. Если опцион будет реализован, доход продавца составит сумма, которую покупатель оплатил за опцион (премия). Важно правильно оценить возможный курс предмета опциона в будущем. Опционы существуют двух видов: пут – на продажу и колл – на покупку.

Источник: Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий

ОПЦИОН
право выбора, получаемое за определенную плату. Термин применяется в следующих значениях: а) предоставляемое одной из договаривающихся сторон условиями договора право выбора способа, формы, объема выполнения принятого ею обязательства шли даже отказа от выполнения обязательства при возникновении обстоятельств, обусловленных договором; б) соглашение, предоставляющее одной из сторон, заключающей биржевую сделку купли-продажи, право выбора между альтернативными (вариантными) условиями договора, в частности право покупать или продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме по твердой цене в течение того или иного срока; в) право купить новые ценные бумаги эмитента на заранее оговоренных условиях; г) право на дополнительную квоту при эмиссии ценных бумаг; д) предварительное соглашение о заключении будущего договора в обусловленные сроки.

Источник: Термины рыночной экономики

ОПЦИОН
(нем. Option, лат. орtio, optionis - выбор, желание) - возможность выбора (обычно должником) способа выполнения альтернативного (одного из двух или нескольких) обязательства; предварительное соглашение о заключении договора в будущем (в сроки, обусловленные сторонами); документ, удостоверяющий право его владельца на покупку или продажу ценных бумаг (отсюда ценная бумага производная); условия в договоре морской перевозки, которые предусматривают право выбора фрахтователем (тем, кто фрахтует судно) порта погрузки или выгрузки. Это может быть и спекулятивная сделка, заключающаяся в предоставлении права (но не обязательства) на покупку чего-либо в установленную дату в будущем по цене, оговоренной сегодня, но включающей комиссионные продавцу. Термин применяется и в авторском праве при заключении договоров об издании произведений авторов одного государства в другом.

Источник: Экономика. Энциклопедический словарь. 2004 г.

Опционы
(Options) - распространенный вид спекулятивных операций, заключающийся в том, что продаются не сами акции, а право на их покупку или продажу по определенному заранее установленному курсу. Действие опциона ограничивается некоторым сроком (чаще всего полугодием). Приобретение опциона на покупку позволяет покупать акции по фиксированному курсу, что дает возможность в любой момент действия опциона, при возросшем курсе, с выгодой их перепродать. Если же на протяжении указанного срока курс понизился или не вырос, держатель опциона не использует своего права, теряя деньги, потраченные на покупку опциона. Опцион на продажу позволяет заработать на снижении курса: держатель опциона покупает подешевевшие акции на рынке ценных бумаг и, пользуясь своим правом, продает их по старому более высокому курсу тому лицу или организации, у которой он приобрел опцион на продажу. Опционы продаются крупными партиями - 100, 200 акций и т. д.

Источник: Ценные бумаги. Справочник акционера. 1994 г.

ОПЦИОН
1) обусловленное договором право на покупку или продажу сырья (каучука, олова и т.д.), ценных бумаг (акций и т.д.) или иностранной валюты по согласованным (предопределенным) ценам в любое время в течение трех месяцев со дня подписания контракта. Опционы используются покупателями и продавцами товаров, ценных бумаг и иностранной валюты для компенсации неблагоприятных изменений цен на эти блага; возможность определять условия сделки, которая будет заключена в будущем;3) право совершать в будущем сделку купли-продажи какого-либо товара на заранее известных условиях;
4) предоставляемое за определенную плату право купить или продать ценные бумаги или товары по заранее известной цене в установленный условиями опциона срок либо вообще отказаться от сделки без возмещения убытков;
5) производная ценная бумага, предоставляющая ее обладателю право на приобретение в будущем определенного количества поименованных в ней ценных бумаг по заранее известной цене.

Источник: Капитал. Энциклопедический словарь

ОПЦИОН
1) условие в договоре морской перевозки (чартере), предусматривающее право выбора фрахтователем порта погрузки или разгрузки груза для перевозки, а также право замены обусловленного в договоре груза другим; 2) условие, включаемое в биржевые сделки, по которому одной из сторон предоставляется право выбора между отдельными условиями сделки или изменения ее первоначальных условий; 3) право покупки акций по твердой цене, предоставляемое компаниями своим высшим служащим; 4) право выбора из определенных вариантов предоставленное тому или иному участнику договора. Во внешнеторговых сделках может быть предусмотрен О. продавца в отношении количества поставляемого товара, размеров партий, сроков поставки, портов отгрузки, а также О. покупателя в отношении способов платежа, портов выгрузки и т.д.; 5) предварительное условие договора об издании произведений авторов одного государства в другом, 6) обусловленная договором возможность для одной из сторон выбрать способ, объем исполнения обязательства или отказаться от его исполнения при оговоренных обстоятельствах.

Источник: Экономический словарь для предпринимателей. Чебоксары. 1999

ОПЦИОН
соглашение, позволяющее осуществлять куплю-продажу ценных бумаг в течение согласованного периода в соответствии с заранее оговоренными условиями сделки. Предоставляет право покупателю, уплатившему авансом договорную сумму, самому выбрать момент для покупки, например, определенного количества акций по заранее определенной цене. Риск покупателя при этом ограничен размерами внесенного аванса. На эту же величину снижается и риск продавца. Различают несколько видов опциона. Например, опцион американский, при котором реализация может быть осуществлена в любой момент до окончания срока; двойной (стеллаж) - право купить или продать контракт по установленной цене; европейский - при котором реализация опциона может происходить только в момент истечения срока его действия; «колл» - право купить товар, контракт или другую ценность по заранее установленной цене; «пут» - право продать товар, контракт или другую ценность по заранее установленной цене; «цилиндрический» - покупка валютного опциона «колл» и одновременная продажа опциона «пут» по более низкой цене и др.

Источник: Современная экономическая наука в понятиях и терминах 1997 г.

опцион
1) право выбора; 2) разновидность срочной сделки, которую не обязательно исполнять; контракт, который дает право, но не обязательство купить (опцион колл) или продать (пут) товар или финансовый инструмент в течение некоторого срока по оговоренной цене (см. exercise/strike price) в обмен на уплату определенной суммы (премии); опционные сделки проводятся с ценными бумагами, товарами, контрактами на базе различных индексов цен; цена опциона определяется комбинацией срока, неустойчивости, уровня цены инструмента в основе контракта; большинство опционов используется для хеджирования и спекуляции и редко исполняются; см. at the money; call option; covered option; in the money, naked option; option writer; out of the money, put option; 3) в конвертируемом облигационном займе: право купить ценные бумаги эмитента на оговоренных условиях в обмен на конвертируемые облигации; 4) в организации эмиссии ценных бумаг: право участника синдиката на дополнительную квоту, 5) право служащего компании на приобретение ее акций на определенных условиях; см. incentive stock option; stock option.

Источник: Новый англо-русский банковский и экономический словарь. 2006

Опцион
лат. optio — выбор, желание, усмотрение) — право выбора условий сделки, получаемое за определенную плату. О. представляет собой право — но не обязательство — купить или продать какие-то активы по заранее оговоренной цене в течение определенного установленного периода. О. может быть реализован или нет в зависимости от решения, принимаемого исключительно его держателем. Важной Характерной особенностью О. является то, что он не может иметь существенных негативных последствий для его держателя, так как в любой момент можно отказаться от его исполнения. Но поскольку существует какая-то возможность его реализации в будущем с получением дохода, О. имеет определенную ценность. Хотя О. существуют уже длительное время — сделки с товарными О. стали заключаться в середине 1800-х гг., — формализованная модель ценообразования для О. появилась лишь в 1973 г. в работе Ф, Блэка и М. Шоулза. Эта модель получила название «модель ценообразования опционов Блэка—Шоулза». Различают О. на повышение (option call — в ожидании повышения цен) и О. на понижение (optionput — в предвидении снижения цен или с целью защиты прибылей и инвестиций).

Источник: Экономика. Словарь по обществознанию

Опцион
(option) - 1) один из производных финансовых инструментов, соглашение о том, что потенциальному покупателю (или потенциальному продавцу) предоставляется право приобрести (или продать) данный товар или ценную бумагу в определенный срок и по заранее согласованной цене. Это означает, что, напр., в случае повышения цены на выбранный покупателем товар покупатель может выиграть разницу в цене. О. на покупку называется «колл», а на продажу - «пут». Когда предоставленное по О. право купить (или продать) реализуется на определенную дату, О. называется европейским, когда в течение определенного срока - американским; 2) форма лицензионного соглашения, предметом которого является предоставление лицензиату права ознакомиться с технической документацией на изобретения или ноу-хау с тем, чтобы после ознакомления принять решение о целесообразности приобретения лицензии; 3) в самом общем смысле - возможность выбора того или иного решения, когда имеется ряд альтернатив (напр., при выработке инвестиционного проекта). Опционы предусматривают право, но не обязанность купить или продать чтолибо (базовый актив) по заранее обусловленной цене либо на определенную дату, либо в любой момент до наступления установленного срока. Стоимость (цена) О. формируется пятью переменными: цена исполнения опциона; текущая цена базового актива; длительность периода исполнения; волатильность базового актива; безрисковая процентная ставка.

Источник: Оценка бизнеса. Словарь-справочник.

ОПЦИОН
1. ценные бумаги, дающие их владельцу право купить или продать в течение установленного срока определенное количество акций, других ценных бумаг по фиксированной цене. Продавец опциона принимает на себя обязательства, по которым он в зависимости от вида опциона должен либо приобрести у покупателя соответствующие акции, другие ценные бумаги, либо продать их ему. Покупатель опциона принимает решение о том, реализовать купленное им право или нет, в зависимости от движения курсов акций в период действия опциона. Направления движения биржевого курса, прогнозируемые покупателем и продавцом, противоположны, поэтому оба рассчитывают получить прибыль. Если опцион будет реализован, доход продавца составит сумма, которую покупатель оплатил за опцион (премия). Важно правильно оценить возможный курс предмета опциона в будущем. Опционы существуют двух видов: пут - на продажу и колл - на покупку. Опционы учитываются на счете "Краткосрочные финансовые вложения" или "Долгосрочные финансовые вложения". Реализация ценных бумаг по опционам учитывается через счет "Реализация прочих активов"; 2. условие в договоре морской перевозки (чартере), предусматривающее право выбора фрахтователем порта погрузки или разгрузки или груза для перевозки, а также право замены обусловленного в договоре груза другим; 3. условие, включаемое в биржевые сделки на срок, по которому одной из сторон предоставляется право выбора между отдельными, взаимоисключающими условиями сделки или изменения ее первоначальных условий; 4. предоставляемое компаниями своим высшим служащим право покупки акций по твердой цене.

Источник: Большой бухгалтерский словарь

ОПЦИОН
(option) — обусловленное договором право на покупку или продажу сырья (каучука, олова и т. д.), ценных бумаг (акций и т. д.) или иностранной валюты по согласованным (предопределённым) ценам в любое время в течение трёх месяцев со дня подписания контракта. Опционы используются покупателями и продавцами товаров, ценных бумаг и иностранной валюты для компенсации неблагоприятных изменений цен на эти блага. Например, производитель шоколада может заключить опцион на покупку стандартной партии какао по согласованной цене, скажем 500 ф. ст. за тонну. Если рыночная цена на какао в течение трёх месяцев растёт и становится больше чем 500 ф. ст. за тонну, то производитель шоколада найдёт вы. годным использовать свой опцион для покупки какао по цене 500 ф. ст. за тонну. Если же рыночная цена опустится ниже 500 ф. ст., производитель шоколада может не использовать свой опцион и купить какао по более низкой рыночной цене. Производитель шоколада платит, скажем, 50 ф. ст. за покупку опциона, чтобы защитить себя от значительного повышения рыночных цен на какао (вид страхования против неблагоприятных колебаний цен). Таким же образом производитель какао может воспользоваться опционом на продажу стандартной партии какао по согласованной цене 500 ф. ст. за тонну. Если цена падает, он воспользуется своим опционом для продажи какао по цене 500 ф. ст. за тонну, но если цены возрастают и становятся выше 500 ф. ст. за тонну, он может продать какао по ставшей более высокой рыночной цене, не реализуя опцион до истечения срока его действия. Производитель какао заплатил бы, скажем, 50 ф. ст. за опцион на продажу, чтобы защитить себя от значительного падения рыночных цен на какао. Посредниками между покупателями и производителями какао являются специалисты-дилеры, которые составляют опционные контракты и устанавливают цены на опционы в зависимости от текущих и ожидаемых цен на какао.
Кроме опционов, которые покупаются и продаются для поддержания нормальных торговых сделок, некоторые опционы продаются и покупаются спекулянтами (см. спекуляция) в расчёте на случайные прибыли. Торговля опционами осуществляется на ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКЕ. ЛОНДОНСКАЯ БИРЖА ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ является крупнейшим центром Европейского сообщества по торговле опционами.

Источник: Словарь по экономике (пер. с англ. П.А. Ватника). Colins. 1988

ОПЦИОН
(option) Право на продажу или покупку биржевого товара, валюты или ценных бумаг (securities) в фиксированном объеме к определенной дате по цене использования опциона (exercise price). В отличие от сделок с фьючерсами в торговле опционами прибегать к цене использования необязательно. Это делается лишь в том случае, когда в результате ее применения повышается прибыль. Участник биржевого опциона может вообще отказаться от применения цены использования – в этом случае он терпит убыток на сумму, равную изначальной покупной цене опциона, или опционной премии (option money). В Лондоне опционы на ценные бумаги (stock options) совершаются на Лондонской фондовой бирже (London Stock Exchange), сделки по опционам на биржевые товары – на различных товарных биржах. Местом совершения опционов на индексы курсов акций, иностранные валюты и учетные ставки является Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange). Опцион, предназначаемый для покупки, называется опционом "колл" (call option); эта сделка обычно осуществляется в ожидании роста цены. Опцион, предназначаемый для продажи, называется опционом "пут" (put option); в этом случае сделка заключается в предвидении падения цены либо с целью защиты прибылей или инвестиций. Опционы наряду с фьючерсами позволяют физическим и юридическим лицам застраховать себя от риска существенных колебаний цен. Благодаря наличию опционов сокращается и риск для спекулянтов, пускающихся в авантюры в расчете на крупные прибыли. Профессиональные участники сделок по опционам в своей деятельности прибегают к широкому спектру разнообразных методов. Зачастую они торгуют наборами опционов, которые соответствуют определенным ожиданиям или предусматривают возникновение определенных обязательств (cм.: butterfly ("бабочка"); "стрэддл" (straddle – частный случай двойного опциона). Обращающиеся опционы (traded options) можно продавать и покупать на фондовых биржах в любое время, то есть там и тогда, где и когда осуществляется торговля обычными опционами. Рынок обращающихся опционов возник в Лондоне в 1978 г. Объект купли-продажи на нем – опционы ограниченного количества компаний. Отличие обыкновенных опционов (traditional options) состоит в том, что их можно купить, но нельзя перепродать. При европейском опционе (European option) продавец может лишь реализовать свое право на оплату опциона либо отказаться от него к дате истечения срока контракта (expiry date), тогда как в соответствии с американским опционом (American option) данное право может быть использовано в любой момент периода действия контракта. Поэтому европейские опционы дешевле американских. См. также: уведомление о намерении владельца опциона использовать свое право (exercise notice); дата истечения срока действия контракта (expiry date); страхование от потерь (хеджирование) (hedging); внутренняя стоимость (intrinsic value); двойной опцион (option to double); срочная стоимость (time value).

Источник: Бизнес. Оксфордский толковый словарь

ОПЦИОН
(Option) - договор, предусматривающий право купить или продать оговоренный актив по фиксированной цене в оговоренный момент (промежуток) времени. В наиболее общем смысле опцион (дословно — право выбора) представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает опцион, а вторая - приобретает его и получает тем самым право в течение оговоренного в условиях опциона срока:
(а) исполнить контракт, т.е. либо купить по фиксированной цене определенное количество базовых активов у лица, выписавшего опцион, — опцион на покупку, либо продать их ему — опцион на продажу;
(б) отказаться от исполнения контракта;
(в) продать контракт другому лицу до истечения срока его действия.
Лицо, приобретающее вытекающие из опциона права, называется покупателем опциона или его держателем, а лицо, принимающее на себя соответствующие обязательства, — продавцом (эмитентом, надписателем) опциона. Опцион, дающий его держателю право купить базисный актив, носит название опциона «колл», или опциона покупателя (call option); опцион, дающий право продать, называется опционом «пут», или опционом продавца (put option). Сумма, уплачиваемая покупателем опциона продавцу, т.е. лицу, выписавшему опцион, называется ценой опциона (option price); эта сумма не возвращается независимо оттого, воспользуется покупатель приобретенным правом или нет. Цена базового актива, указанная в опционном контракте, по которой его владелец может продать (купить) актив, называется ценой исполнения (exercise, или striking, price). Актив, лежащий в основе опциона, называется базовым. В большинстве случаев опционы стандартизованы по своим характеристикам; например, чаще всего базовые активы продаются лотами - так, акции можно обычно купить в виде лота (пакета) в размере 100 штук.
Существенными условиями опциона являются: (а) идентификация актива, который может быть куплен (продан); (б) число приобретаемых (продаваемых) активов; (в) цена, по которой должна быть осуществлена сделка (называется ценой исполнения); (г) дата, когда право купить (продать) утрачивается.
В качестве базовых активов могут выступать любые товары или финансовые инструменты. Особенностью опциона является то, что в результате операции покупатель приобретает не собственно финансовые активы и инструменты (акции, облигации) или товары, а лишь право на их покупку.
С точки зрения сроков исполнения принято различать два типа опционов: европейский, когда контракт дает право купить или продать базисные активы по фиксированной цене только в определенный день (expiration date), и американский, дающий право покупки или продажи в любой день вплоть до оговоренной в контракте даты (именно эти опционы доминируют в мировой практике).
В случае если лицо, выписывающее опцион, владеет оговоренным в нем количеством базовых активов, опцион называется покрытым (covered); если такого обеспечения опциона нет, он называется непокрытым (uncovered). Выписка непокрытого опциона более рискованна; избежать риска можно путем одновременной продажи и покупки опционов «колл» и «пут».

Источник: Учет анализ и финансовый менеджмент. 2006

Опцион
производный финансовый инструмент, как биржевой, так и внебиржевой, с асимметричными правами и обязанностями у покупателя и продавца (ср. с фьючерсом). Существует два типа о.: колл (call option), или на покупку, и пут (put option), или на продажу. Покупатель о. называется также держателем (holder), про продавца также говорят, что он выписал, или подписал о. (writer).
О. колл предоставляет его покупателю право на покупку базового актива по фиксированной цене. Продавец о. колл обязан продать базовый актив по фиксированной цене, если ему будет предъявлено требование о продаже. О. пут предоставляет его покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене. Продавец о. пут обязан купить базовый актив по фиксированной цене, если ему будет предъявлено требование о покупке. Покупатель о. может не использовать свое право, если это ему невыгодно. Фиксированная цена является параметром контракта и называется ценой исполнения (exercise price, strike price). Также параметром является дата истечения срока действия о. (expiration date). Два основных вида о. – это европейские и американские о. Европейский о. исполняется в конце своего срока действия, а американский – в любой момент вплоть до истечения срока действия.
Покупатель о. колл получает выигрыш от исполнения, когда текущая цена базового актива больше цены исполнения, а покупатель о. пут – когда текущая цена базового актива меньше цены исполнения; в противном случае выигрыш равен нулю. Для европейских и американских о. величина выигрыша равна разности текущей цены и цены исполнения. Для продавца выигрыш покупателя – это его убытки, а его доход – это выручка от продажи о. Цена, уплаченная за о., называется премией. Премия за о. – это стоимость страховки, обеспечивающей покупателю выгодную покупку или продажу базового актива, и это премия продавцу за риск возможного проигрыша.
Базовыми активами как для биржевых, так и для внебиржевых о. могут быть товары, акции, индексы (не только финансовые, но и, например, погодные), валюта, процентные ставки, а также другие производные – свопы и фьючерсы.
Внебиржевые о. весьма разнообразны, прежде всего по правилам начисления выигрыша (экзотические о.), но все же следует отделять о. как финансовый инструмент, с одной стороны, от ценных бумаг с дополнительными условиями (например, облигации с досрочным погашением и конвертируемые облигации) и, с другой стороны, от контрактов и инвестиционных проектов с возможностью выбора (например, о. на запуск проекта или отказ от проекта). Такие конструкции называют скрытыми или встроенными о.
Наиболее известные биржи по торговле о. – это СМЕ Group (Chicago Mercantile Exchange) и СВОЕ (Chicago Board of Option Exchange) в США, объединенная евро-американская NYSE Liffe Euronext (New York Stock Exchange & London International Financial Futures and Options Exchange & Euronext) и европейская Eurex.
Биржевые о. стандартизованы по датам выпуска и погашения, по базовым активам и ценам исполнения. По способу урегулирования о., как и фьючерсы, делятся на два типа: с поставкой базового актива и расчетные (с выплатой продавцом выигрыша покупателю). Премия обычно выплачивается непосредственно при покупке, однако есть и о. с фьючерсной системой расчетов (это о. на фьючерсы), когда премия при покупке лишь фиксируется и далее выплачивается по частям в виде вариационной маржи. При покупке о. залог (начальная маржа) не вносится. При продаже о. залогом может служить базовый актив, если он является финансовым инструментом (такой о. называется покрытым), либо денежная сумма, обычно превышающая полученную продавцом премию (непокрытый о.). При исполнении биржевого о. расчетная палата выбирает продавца для исполнения обязательства случайным образом.
О. как инструмент хеджирования рисков отличается от фьючерса и подобных ему производных тем, что чувствительность о. к изменению оценки базового актива, определяющая пропорции хеджирования, существенно непостоянна. Она, как и сама цена о., зависит от недооцененности или переоцененности базового актива по отношению к цене исполнения и от вероятности более или менее сильного отклонения цены базового актива от текущего значения с течением времени. Для оценки о. широко используется формула Блэка – Шоулза, полученная первоначально для европейских о. на бездивидендные акции. При выводе этой формулы используется идея непрерывного хеджирования о. акции, цена которой описывается как случайный процесс типа броуновского движения.
Опционными стратегиями называются портфели, которые могут состоять из о. (возможно, разного типа, с разными ценами и сроками исполнения), базового актива или фьючерса на базовый актив. Опционные стратегии позволяют построить разнообразные профили выигрыша (распределение оценки стоимости получившегося портфеля по значениям актива, являющегося источником риска).

Источник: Что есть что в мировой экономике?

Опцион
Право либо купить, либо продать подлежащий интерес (Underlying interest) в определённом количестве и по определённой фиксированной цене исполнения (Exercise price) в любой момент в течение определённого срока (до Expiration date). Опцион, который даёт право купить, называется call-опцион, а тот, который дает право продать - называется put-опцион. (Читается как кол-опцион и нут-опцион, соответственно. Подобное написание представляется несколько корявым, поэтому мы оставим английские слова call и put.) Следует помнить, что call и put - это разные и независимые типы ценных бумаг, и купля/продажа одного из них не влечёт каких-либо действий с другим.
Пример. Право купить 100 обыкновенных акций компании ABC (опцион на покупку) по определённой цене исполнения (например, $10) будет называться ABC 10 call-опцион. Право продать 100 обыкновенных акций компании ABC (опцион на продажу) по определенной цене исполнения (например, $80) будет называться ABC 80 put-опцион. Если инвестору кажется, что акция компании ABC может подняться в цене в течение, например, следующих трех месяцев, то он может купить опцион на покупку этих акций (ABC call-опцион). Этот опцион на покупку дает ему право в любое время в течение трехмесячного периода купить 100 этих акций по цене, обозначенной в контракте на опцион и называемой ценой исполнения опциона (exercise price) - в примере $10. То есть, даже если цена исполнения опциона 10 долларов, а цена акции компании ABC в настоящий момент времени - 20 долларов, он имеет право и может купить эти акции по иене S10. Осуществит ли _он покупку по этому опциону или нет - целиком зависит от выбора инвестора. А точнее - от движения цены на рынке этих акций. Если их цена растет, и ее увеличение больше, чем цена купленного опциона, может быть выгоднее реализовать опцион и купить 100 акций по оговоренной йене. Или можно продать опцион в любое время до истечения срока его реализации и получить прибыль таким способом. Аналогично действует и ABC putопцион, с той лишь разницей, что речь идёт о продаже акций ABC по фиксированной цене. Даже сел и цена на акции упадёт до $5, инвестор имеет право продать их по $80, если такова цена исполнения put-опциона.
Все опционы (и call, и put) делятся на два вида - опционы с физической поставкой (physical delivery options) и опционы с денежным зачётом (cash-settled options). Опцион с физической поставкой даёт своему владельцу право реально получить на свой счет акции (если это call) или реально поставить имеющиеся у него бумаги (если это put-option), в момент времени, когда опцион исполняется. А опцион с денежным зачетом, даёт своему владельцу право на получение денежного платежа, эквивалентного разности между текущей ценой, лежащей в основе опциона акции, в момент исполнения или реализации этого опциона, И фиксированной ценой исполнения. Call-опцион с денежным зачётом дает право на получение денежного платежа, если стоимость акции-основания опциона в момент исполнения - так называемая зачетная цена исполнения (exercise settlement value) - превышает цену исполнения, указанную в опционе. Put-опцион с денежным зачётом дает право на получение денежного платежа, если стоимость акции-основания опциона в момент исполнения меньше цены исполнения опциона.
Например, акции компании ABC продавались, скажем, 1 августа по $50 за каждую. Инвестор может купить 3-х месячный опцион на покупку (пока неважно - с физической поставкой или денежным зачётом) 100 акции ABC - ABC 50 call-опцион. Это даст ему возможность в любой день, начиная с 1 августа до последнего дня опционной торговли а октябре, купить акции ABC по 50 долларов за штуку. Очевидно, что за такую возможность инвестор должен что-то заплатить. Величина этой платы - опционной премии (option premium), зависит от множества причин: каковы перспективы рынка в целом, насколько стабильна была цена на данные акции ABC в прошлом, каковы прогнозы по дивидендам на данные акции и т.п. Допустим, что она будет равна $500, что означает $5 долларов на акцию. Ясно, что если акции ABC в течение трёхмесячного периода не поднимутся в цене до $50+$5=$55 долларов за акцию, то инвестор понесёт убытки. Любая цена выше $55 приносит прибыль, потому что инвестор имеет право на покупку 100 акции по 50 долларов за каждую. В случае равенства цены $55 ситуация называется паритетом (ATM) нет ни выигрыша, ни проигрыша. Допустим, цена поднялась до $57, тогда выигрыш доставляет $200 (минус комиссионные брокера, допустим - $50). Итак, на вложенные $500 инвестору удалось получить $150, что составляет 30%.
Теперь представим, что акции ABC не поднимутся выше $53, и инвестор приходит к заключению, что дальнейшего повышения не произойдёт до истечения срока его опциона. Он может продать опцион, хотя и потеряет на каждой акции по 2 доллара плюс комиссионные, или в общей сложности убытки составят $250.
Утешительным фактором при покупке опциона является то, что инвестор не может потерять ничего сверх того, что уплатил. Ведь может так случиться, что цена акций ABC, наоборот, пойдет вниз и снизится до 47 или даже 40 долларов. Ясно, что при таких обстоятельствах нечего думать о том, что кто-то окажется за интересованным в приобретении этого опциона по $50, если к тому же и срок его истекает. Значит, опцион полностью бесполезен, и инвестор теряет свои $500. Но это - максимум того, что он может потерять. Важное замечание; торговля опционами на марже (Margin) не допускается.

Источник: Настольная книга международного инвестора. Информационный справочник 2005 г.

ОПЦИОН
англ. option от лат. optio – свободный выбор) 1) право выбора, предоставляемое одной из сторон контракта, договора, соглашения, сделки по какомулибо параметру или параметрам. Напр., т.н. конвертируемые облигации дают право владельцу обменять их на акции в период роста курса. 2) право приобретения в будущем акций по фиксированной цене, предоставляемое акционерными обществами своим управляющим с целью их стимулирования в повышении эффективности работы компании. В мировой практике данный О. имеет название варрант и относится к ценным бумагам; 3) сделка, оформляемая договором-контрактом купли-продажи (поставки) какого-либо актива, в т.ч. финансового, в соответствии с которым покупатель опциона приобретает право требовать у продавца поставки или приобретения у него в будущем определенного количества и качества оговоренного базисного актива по цене, согласованной сторонами в момент заключения сделки, с уплатой за получение данного права определенной суммы денег (премии). Покупатель О. в соответствии с договором приобретает право требования исполнения опциона его продавцом. При неисполнении покупателем О. права требования выплаченную им ранее премию продавец не возвращает. О., также как фьючерсный, форвардный контракты и своп, относится к срочным сделкам. О. представляет собой условную – обязательную сделку, к-рая в обязательном порядке должна быть исполнена продавцом О. при условии использования покупателем своего права требовать его исполнения. Использование права требования покупателем О. зависит от оценки им складывающейся к моменту исполнения О. конъюнктуры на спотовом рынке. О. возник с развитием товарного обмена. Опционные сделки заключаются как на неорганизованных (внебиржевых), так и на организованных (биржевых) рынках. Новое направление развития О. связано, во-первых, с их использованием в биржевой торговле и с распространением на них механизма торговли стандартизированными контрактами (такие О. получили название биржевых О., или свободно обращающихся О.); во-вторых, с вовлечением в оборот биржевой опционной торговли новых активов, в частности фьючерсных контрактов. Существуют два вида О.: О. на покупку базисного актива, или «колл», и О. на продажу базисного актива, или «пут». В первом случае покупатель О. получает право требовать с продавца поставку оговоренного в опционном соглашении актива в будущем [обычно оговаривается срок, начиная с даты заключения сделки, превышающий сроки, установленные законодательством для спотового рынка – Т+1 или Т+2, или дата исполнения (для организованных рынков как правило срок устанавливается в 3 мес.)] по заранее установленной цене (цене исполнения О.), уплатив за это право продавцу оговоренную между ними сумму денег – премию (по сути цену риска, связанного для продавца с исполнением О.; в связи с этим размер премии зависит от срока действия О., чем больше срок, тем выше премия). Во втором случае покупатель О. получает право требования к продавцу приобрести актив в будущем по заранее оговоренной цене исполнения О. с уплатой продавцу О. соответств. премии. Поскольку цена исполнения О. установлена, а рыночная цена актива постоянно меняется, то на момент исполнения О. она может быть выше или ниже цены исполнения О. Если цена исполнения О. окажется выше рыночной цены актива, покупатель опциона колл, в случае если он собирался приобрести актив, откажется от права требования исполнения опциона, ибо на рынке он может купить необходимый ему актив по более низкой цене. Сумма выплаченной продавцу премии компенсируется дешевизной покупки актива на спотовом рынке. Если же цена исполнения О. (плюс премия) будет ниже текущей рыночной цены актива, то покупателю О. выгодно воспользоваться правом требования его исполнения, т.е. приобрести у продавца О. актив по цене исполнения опциона и продать его на спотовом рынке по более высокой цене, получив т.о. спекулятивную прибыль. Если целью покупателя О. колл было только приобретение актива по оговоренной цене, то последняя ситуация означает, что он удачно провел стратегию хеджирования с помощью покупки опциона колл от роста цены актива на спотовом рынке (при отсутствии у него опциона колл он вынужден был бы купить необходимый ему актив по более высокой, чем желал бы, цене). Можно привести аналогичные рассуждения при совершении противоположной опционной сделки, т.е. в случае покупки опциона пут: при падении цен на спотовом рынке ниже цены исполнения О. (минус премия) его реализация принесет выгоду покупателю О. пут, в противном случае он откажется от права требования его исполнения, при этом сумма его риска (убытков) равна размеру уплаченной продавцу О. премии. Использование О. предоставляет сторонам соглашения многовариантный тактический выбор при проведении рыночных стратегий (см. Стеллаж, Стрип, Стрэнгл, Стрэп). При проведении операций по купле/продаже во мн. случаях появляется разность в стоимости по крайней мере двух заключенных опционов независимо от типа опциона, рассматриваемая в качестве кредита (т.н. кредитный спрэд). Срок действия О. ограничен датой исполнения или истечения срока действия О. С т.з. способа использования права требования исполнения О. различают 3 вида исполнения: американский (при к-ром О. может быть исполнен в любой момент времени до установленной даты исполнения), европейский (при к-ром О. может быть исполнен только на дату исполнения) и азиатский (при к-ром исполнение О. осуществляется на оговоренную дату исполнения по средневзвеш. за период действия О. цене). По экономич. сути О. представляет собой рыночный инструмент, стоимость к-рого определяется стоимостью лежащего в его основе базисного актива. Исходя из этого О. относится к производным инструментам. Базисным активом для О. могут служить все существующие на рынках (организованных и неорганизованных) активы (товарные, включ. золото и др. драгоц. металлы, валютные, фондовые, процентные, индексные и фьючерсные контракты). О. относится к производным финансовым инструментам в том случае, если в его основе лежит финансовый инструмент. Цена О., т.е. размер премии, выплачиваемой продавцу, складывается из его внутренней и временной стоимости и определяется в зависимости от характера базисного актива такими факторами, как: его цена на спотовом рынке, цена исполнения О., срок действия О., текущая рыночная процентная ставка, доходность базисного актива, волатильность (степень изменчивости) цены базисного актива. Ценообразование для О. не является точной наукой, т.к. основано на вероятностном подходе, в значит. степени включающем субъективный фактор в виде индивидуальных ожиданий и предположений. Наиболее известные модели определения цены О.: модель Блэка–Шоулза и биноминальная модель.

Источник: Финансово-кредитный энциклопедический словарь

ОПЦИОНЫ
OPTIONS
Права купить и/или продать заранее оговоренные ценные бумаги или товары в специально оговоренных количествах по определенной цене и на протяжении определенного периода времени. Поскольку О. предлагают контрсделку, то на протяжении срока своего действия они являются законными контрактами, накладывающими определенные обязательства на стороны. Наиболее распространены О. на покупку или продажу ценных бумаг, товаров и недвижимости, однако опционные контракты могут быть заключены почти на любой товар или услугу. Права, принимаемые по О., иногда оказываются настолько ценными, что влекут за собой значительные премииСпособы торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже включают О. продавца, обуславливающий передачу покупки в срок, превышающий обычный, к-рый равен четырем полным рабочим дням, следующим за днем совершения сделки. На фондовых биржах также распространено правило, согласно к-рому ни член биржи, действующий как специалист на торгах, ни организация-член, в к-рой состоит данный агент, ни любой др. представитель в такой фирме-члене не может прямо или косвенно приобретать или предоставлять любой О. на покупку или продажу, а также принятие или передачу акций, специалистом по к-рым он является. Для Нью-Йоркской фондовой биржи это Правило № 105. Ни один член биржи, находясь на торговой площадке в силу своих обязанностей не может осуществлять покупку или продажу на бирже за свой собственный счет или по счету, в к-ром он сам, его фирма-член или любой ее представитель заинтересован прямо или косвенно, любых акций, к-рыми располагает он или по к-рым представляет О. `пут`, `колл`, двойные или простые, или если он знает, что его организация-член или любой ее представитель имеет или предоставляет такие О. (Правило № 96). Эти правила отражают мнение, что интересы в О. могут вести к махинациям, поскольку О. является излюбленным средством объединенных биржевых спекулянтов. (См. ПУЛ; СЛИЯНИЕ.)Стандартизированная торговля опционами. Торговля О. происходит на четырнадцати биржах Соединенных Штатов, при этом дневной оборот зачастую превышает миллион контрактов. Много О. продается также вне биржи.Эти О. дают их держателю право купить у Клиринговой корпорации по О. в случае О. на покупку или продать ей в случае О. продавца определенное число акций (обычно сто) определенного вида, покрываемого О. по заранее установленному курсу путем соответствующим образом зарегистрированного исполнительного уведомления, направленного Клиринговой корпорации по О. до истечения срока действия О. Уведомление включает наименование оговоренных акций, месяц окончания действия О., установленный курс, а также указание типа О. - покупка или продажа.Процедуры расчетов по О., принятые в корпорации, разработаны т. о., что для каждого О. имеется продавец О. той же серии (а также производящий расчеты сотруй расчеты сотрудник корпорации, к-рый либо сам является продавцом, либо представляет его), к-рый принимает на себя выполнение обязательств расчетной корпорации в случае, если поступает исполнительное уведомление на О. Результатом является то, что независимо от числа О. данной серии, предъявляемой в любой момент времени, всегда будет в наличии группа лиц, подписывающих О. одной серии, к-рые в совокупности должны исполнить обязательства расчетной корпорации по отношению к данным О.Как только исполнительное уведомление на О. направляется конкретному исполнителю, он считается обязанным в силу контракта доставить своему брокеру оговоренные ценные бумаги в случае О. на покупку или выплатить совокупную стоимость акций в случае О. на продажу в соответствии с условиями О. Такое контрактное обязательство исполнителя О. обеспечивается ценными бумагами или гарантийным взносом, к-рые исполнитель должен передать своему брокеру в покрытие всех проданных им О.Представитель клиринговой корпорации, представляющий продавца О., так же как и его клиент, обязан по контракту выполнить все обязательства по О., принятым к исполнению. Обязательства члена клиринговой корпорации обеспечиваются:а) нетто-капиталом члена клиринговой корпорации;б) его гарантийным взносом в клиринговую корпорацию;в) правом корпорации на отчуждение определенных активов ее члена;г) клиринговым фондом.Клиринговый фонд образуется из минимальных первоначальных депозит-вкладов всех членов корпорации, осуществляющих расчеты по О., являющихся вступительными взносами в размере 10 тыс. дол. каждый плюс дополнительная сумма, к-рая назначается клиринговой корпорацией и меняется ежемесячно согласно ее правилам. Все взносы в клиринговый фонд должны осуществляться наличными деньгами или депонированием ценных бумаг, выпущенных или гарантированных амер. правительством и имеющих срок не более 10 лет.Каждый сотрудник корпорации, проводящий расчеты по О. на акции, по отношению к к-рому он выступает представителем продавца (такое состояние О. называется короткой позицией), должен внести на депозит либо соответствующие акции (в случае О. на покупку), либо банкноты Казначейства США в количестве не меньше цены исполнения (в случае О. на продажу), в противном случае внести и поддерживать на депозите корпорации специальный гарантийный взнос, достигающий 100% и более от котировки предложения О. при закрытии биржи в предшествующий день (на 30 июня 1980 г. правила корпорации предусматривали размер гарантийного взноса в 130%).До июня 1985 г. все виды О. были расписаны по трем циклам истечения срока: январь-апрель-июль-октябрь - первый цикл; второй - февраль-май-август-ноябрь; и третий - март-июнь-сентябрь-декабрь. Продажа О. с конкретным месяцем окончания обычно начинается за девять месяцев до него, так что в любой момент времени три различных месяца окончания срока О. открыты для торгов с трехмесячным интервалом для каждого вида О. Напр., на следующий день после окончания январских О. открываются торги по О. со сроком окончания в октябре, а ранее были открыты торги по О. со сроком окончания в апреле и июле. Время от времени биржа меняет циклы по месяцам окончания по отдельным видам О.В июне 1985 г. Чикагская биржа по торговле опционами (ЧБТО) осуществила 20 видов О. с последовательными сроками окончания. Эта дифференциация отвечала потребностям участников торгов, занимающихся главным образом краткосрочными сериями в период увеличения объемов и ликвидности этих операций. В августе 1987 г. ЧБТО и др. биржи распространили сопровождение О. с последовательными сроками окончания на все виды О.С 22 октября 1989 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам (КЦББ) одобрила О., впоследствии введенные в биржевую практику, с фиксацией курса исполнения через интервал в пять пунктов для акций стоимостью до 100 и интервал в десять пунктов для акций стоимостью свыше 100. При начале торгов О. с новым сроком сделки биржа обычно выбирает две или три стандартные цены выше и ниже рыночного курса акций О. Напр., при цене акций в 37 на протяжении временного интервала, в к-рый устанавливается цена О. на новый срок его окончания, обычно вводятся две новые серии О., имеющие цены в 35 и 40.Тем не менее в апреле 1985 г. ЧБТО предложила интервал изменения курса в два с половиной пункта для О. акций, оцениваемых ниже 25 дол., чтобы увеличить емкость и ликвидность рынка О. с низкой стоимостью, предоставляя инвесторам более гибкое средство для хеджирования сделок.В мае 1987 г. ЧБТО обратилась в КЦББ за одобрением долгосрочных двухлетних О. по SPX (О. `индекса пятисот` `Стэндард энд Пурз`) с интервалом изменения курса в 25 пунктов в отличие от текущего интервала изменения цены этих О. в 5 пунктов (с августа 1987 г.). Целью введения долгосрочных О. была защита портфеля инвестиций от долгосрочных изменений на фондовом рынке.Применение опционов. О. можно купить или продать через брокеров по ценным бумагам, многие из к-рых являются членами одной или более бирж. Цена (премия) О., к-рую платит покупатель и получает подписывающее лицо (продавец) О., определяется в ходе аукционных торгов, проводимых биржей. Как покупатели, так и продавцы оплачивают расходы по сделке, к-рые могут включать комиссии, взысканные или подлежащие оплате в связи с опционной сделкой и к-рые могут быть весьма значительными. После оформления О. клиринговой корпорацией контрактные узы между держателем О. и лицом, подписавшим его, оказываются разорванными. Теперь держатель О. обращается к клиринговой корпорации, а не к конкретному продавцу в случае исполнения О. Поскольку в любой момент после передачи О. его держателю всегда имеется лицо, подписавшее О. той же серии и имеющее контрактные обязательства перед клиринговой корпорацией (через ее члена), совокупные обязательства корпорации перед держателями О. подкрепляются совокупными обязательствами продавцов О. перед клиринговой корпорацией. При исполнении О. клиринговая корпорация направляет уведомление о сделке на счет члена корпорации, при этом он выбирается наугад среди всех счетов членов корпорации, к-рые продавали О. той же серии, что и тот, к-рый подлежит исполнению.В проспекте Клиринговой корпорации по опционам перечислены следующие возможные варианты применения покупаемых и продаваемых на биржах О.1. Использование О. покупателя увеличивает фин. потенциал. Поскольку премия за этот О. значительно меньше стоимости указанных в нем акций, на данную величину инвестиций можно приобрести О. покупателя на гораздо большее количество ценных бумаг, чем то, к-рое можно непосредственно приобрести на эту сумму. Наращивая т. о. свои фин. возможности, держатель О. `колл` (на покупку) имеет возможность выиграть на значительном повышении курса ценных бумаг в гораздо большей степени, чем при непосредственной покупке этих ценных бумаг. Вместе с тем если О. на покупку не продан по остаточной стоимости и если не возрастает курс ценных бумаг за период его действия, покупатель может потерять средства, вложенные в этот О.; в то время как при прямой покупке того же обеспечения он мог бы вообще избежать убытков или понести только расходы на оформление. Более того, если по акциям выплачиваются дивиденды, они будут получены покупателем как обычным акционером, но как держателю О. покупателя ему ничего не будет выплачено. Кроме того, за исключением случаев, когда О. с не полностью истекшим сроком исполнения удается продать на вторичном рынке О., для того чтобы сделать выгодной покупку О. покупателя, рыночный курс ценных бумаг О. должен превосходить курс исполнения О. более чем на величину премии по О., а также связанных со сделкой расходов держателя при покупке О. и его продаже или исполнении.2. Использование О. покупателя в качестве альтернативы инвестициям в акции О. Такое применение О. покупателя предполагает, что инвестор, к-рый предвидит подъем курса акций О., но считает, что неблагоразумно подвергать себя риску резкого снижения курса, непосредственно покупая акции данного О., инвестирует всю разницу между стоимостью акций О. и стоимостью О. на покупку значительно менее рискованным образом (напр., на сберегательный счет или в казначейские векселя), доход от к-рого поможет компенсировать стоимость О. покупателя. До той поры пока это не сделано, инвестиции в О. покупателя в большей мере становятся средством увеличения фин. потенциала. Более того, инвестируя средства в О. на покупку, держатель не имеет возможности переждать неожиданное понижение курса ценных бумаг после окончания срока действия О. Да и сами ценные бумаги, к-рые можно было бы считать достаточно стабильными с точки зрения непосредственного их покупателя, становятся значительно менее надежными в качестве О., т. к. высокая стабильность может также означать, что шансы на заметное повышение курса на протяжении относительно короткого срока действия О. совсем не велики.3. Хеджирование короткой позиции при повышении курса акций. О. покупателя дает держателю право приобретать указанные в О. акции по фиксированному курсу, так что инвестор, намеревающийся продавать ценные бумаги на срок в предвидении скорого снижения курса, может приобрести О. покупателя для страхования риска, хеджировать свою сделку на случай развития событий в противоположном направлении, т. е. роста курса ценных бумаг О. Если курс ценных бумаг остается неизменным на протяжении всего срока действия О., то инвестор понесет убытки в размере премии О. покупателя и расходов по оформлению сделки. Если курс упадет, то прибыль, полученная на короткой позиции, должна быть уменьшена на величину премии О. и расходов по сделке. Но если вдруг курс ценных бумаг возрастет, продавец может защититься от существенных убытков, к-рые он понес бы, если бы был вынужден покрывать стоимость своих акций по возросшей рыночной цене. Подобное хеджирование короткой позиции, хотя и оказывается менее рискованным, чем продажа без хеджирования, считается все же приемлемым только для опытных инвесторов.4. Фиксирование курса будущей покупки ценных бумаг. В случае, когда инвестор рассчитывает на покупку определенных ценных бумаг в будущем, напр. когда у него появятся ресурсы, и считает, что текущий курс является более привлекательным, он может зафиксировать этот курс (плюс премию и расходы по оформлению сделки) как покупную цену путем приобретения О. покупателя со сроком не меньшим, чем предполагаемая дата покупки. При наступлении даты покупки он может просто исполнить О., чтобы приобрести ценные бумаги (если только рыночный курс ценных бумаг не упадет ниже цены исполнения О.; в этом случае он может купить обеспечение просто на рынке и оставить О. без исполнения до срока окончания его действия).О. на продажу могут использоваться в следующих случаях:1. Покупка О. продавца в ожидании падения цены на ценные бумаги О. Такое его применение предусматривает приобретение О. продавца инвестором, к-рый не имеет ценных бумаг, указанных в О. Покупатель О. на продажу, как и продавец акций на срок без обеспечения, стремится получить выгоду из снижения рыночного курса ценных бумаг. В отличие от продавца акций на срок без обеспечения покупатель О. на продажу не должен вносить дополнительное гарантийное обеспечение и платить гарантийный взнос; он также не подвержен риску внезапного повышения курса вместо его падения в отличие от продавца, играющего на повышение курса. С др. стороны, если О. продавца продать до истечения срока его действия и при этом рыночный курс ценных бумаг О. остается равным или превысит курс исполнения О. на продажу за все время действия О., покупатель такого О. теряет все вложенные в него средства. Более того, чтобы сделка с О. на продажу была прибыльной при покупке ценных бумаг по рыночному курсу, она должна быть существенно ниже курса исполнения О., чтобы покрыть премию продавца, а также расходы по оформлению сделки. Когда покупатель О. на продажу приобретает их на значительно большее количество акций, чем он сможет быстро продать на рынке, его фин. положение становится весьма неустойчивым, а его позиция подвергается большому риску. Соответственно, применение О. на продажу является особо рискованным и считается непригодным для инвесторов, к-рые не имеют достаточных фин. резервов, способных выдерживать большие потери.2. Покупка О. на продажу для страхования длинной позиции по ценным бумагам О. и на случай возможного падения цены. О. на продажу могут приобретаться для страхования прибыли по сложившейся длинной позиции по ценным бумагам этих О. либо на случай существенного снижения их рыночного курса по вновь образовавшейся позиции. В любом случае такая защита действует только в период срока действия О., пока держатель О. может продать соответствующие акции по курсу исполнения О. независимо от любого реального снижения рыночных цен на акции. Инвестор, использующий подобным образом О. продавца, снижает свои прибыли, к-рые он мог бы иметь при игре на повышение курса без покупки О., на величину премии О. и издержек на оформление сделки.Продажа опционов. Продавец О. покупателя принимает на себя обязательство передать указанные в О. ценные бумаги против оплаты совокупной суммы по курсу исполнения О. по получении уведомления на исполнение, направленного ему Клиринговой корпорацией по опционам. Это обязательство существует до тех пор, пока продавец не закроет свою позицию по О., но как только он получает уведомление на исполнение О., то сразу же теряет право на проведение сделки по закрытию О. и обязан передать соответствующие ценные бумаги.Основным мотивом продажи О. на покупку по портфельным инвестициям является стремление добиться путем получения премии большей прибыли, чем та, к-рая могла бы быть получена по одним ценным бумагам. В случае, когда ценные бумаги по О. на покупку принадлежат его продавцу, то он в обмен на сумму премии приобретает возможность получения прибыли от повышения курса своих ценных бумаг по сравнению с их курсом, установленным на весь срок обязательств продавца О., но при этом он также подвержен риску убытков, если курс этих акций упадет. Продавец О. `колл` может оказаться вынужденным продать свои акции по установленному курсу в любой момент, как только получит уведомление на исполнение, и при этих обстоятельствах чистая выручка, к-рую он получит от продажи своих акций по курсу сделки, может оказаться существенно ниже среднего рыночного курса.В случае, когда продавец О. покупателя не владеет ни оговоренными в О. ценными бумагами, ни какими-либо др. (такими, как варрант, или О., или ценные бумаги, конвертируемые в ценные бумаги О.) необходимыми для их приобретения, его позиция по О. оказывается особенно рискованной и может повлечь большие убытки. Продавец непокрытого О. `колл` обычно надеется получить доход от заключенной сделки без привлечения необходимого капитала на покупку соответствующих ценных бумаг. Однако от него требуется вместе со своим брокером внести обеспечение в качестве гарантии, и, в отличие от продавца О., имеющего соответствующие ценные бумаги, он компенсирует убытки наличными, если курс акции О. поднимает выше курса, предусмотренного сделкой. Превышение рыночного курса ценных бумаг О., курса, зафиксированного в сделке (к-рая формально ничем не ограничена), минус премия плюс расходы по оформлению сделки составляют потери продавца О., не владеющего соответствующими ценными бумагами. Вследствие потенциально крупных (формально не ограниченных) убытков, связанных с такими сделками, сделки по непокрытым О. покупателя считаются подходящими только для опытных инвесторов, располагающих достаточными фин. ресурсами, способными выдержать такие убытки, включая сюда ликвидные активы, способные удовлетворить требование на маржу по О., а также покрыть покупку ценных бумаг, если только они не вовлечены в арбитражную сделку или хеджирование.Как и продавец О. покупателя, продавец О. на продажу рассчитывает получить доход в виде премии. Если продавец О. `пут` не имеет короткой позиции по ценным бумагам О. или длинной позиции по О. `пут` по тем же ценным бумагам (к-рый истекает не раньше, чем проданный О. `пут`, и курс, зафиксированный в сделке не ниже, чем курс исполнения этого О.), продавец О. `пут` должен либо поддерживать на счете своего брокера соответствующую сумму гарантийного депозита по О., либо внести на счет брокера или указанного банка или др. депозитного учреждения сумму сделки по курсу, установленному при ее заключении, к-рому подвержена позиция продавца О. `пут`, не имеющего короткой позиции по ценным бумагам О. или др. О. `пут` того же класса, аналогично риску позиции продавца О. `колл`, владеющего ценными бумагами этого О.: продавец О. `пут` может понести убытки в той степени, в какой курс ценных бумаг О. может упасть ниже курса, по к-рому исполняется сделка за минусом премии по сделке О., но с учетом расходов по оформлению этой сделки. Если продавец О. `пут` внесет сумму О. на счет указанной корпорации банка или др. депозитного учреждения вместо поддержания маржи по его позиции и если депонированные средства будут помещены на счет этого лица (или если продавец независимо депонирует сумму сделки), то он получает доход с этого вклада в дополнение к премии.О. на продажу могут быть также проданы инвесторами как средство приобретения ценных бумаг О. по курсу ниже рыночного. При исполнении О. `пут` стоимость приобретенных ценных бумаг по О. для продавца определяется курсом, зафиксированным при заключении сделки минус премия. В случае отказа от исполнения сделки продавец О. не приобретает соответствующих ценных бумаг, но тем не менее получает премию за продажу О.Если инвестор продает О., имеющий покрытие в виде ценных бумаг, к-рые он продал по срочной сделке в расчете на понижение курса, то он тем не менее надеется получить премию по сделке с О., но степень его риска в этом случае отличается от риска продавца, не имеющего аналогичной короткой позиции. В первом случае инвестор все же может понести убытки по сделке с продажей О. `пут`, если курс ценных бумаг О. упадет ниже курса, зафиксированного в сделке, но эти убытки могут быть компенсированы прибылью, полученной на короткой позиции. Продавец О. `пут`, являющийся также продавцом ценных бумаг О. в форме срочной сделки по короткой позиции, подвержен риску по этой позиции. Т. о., если курс ценных бумаг О. возрастет, а не понизится, инвестор понесет убытки по своей сделке на понижение с компенсацией в размере премии, полученной по сделке с О. `пут`. Потенциальные потери, к-рые могут быть понесены по короткой позиции, ограничены только степенью возрастания курса ценных бумаг, продаваемых на срок. Т. о., продажа О. `пут` против `короткой` позиции по ценным бумагам О. является рискованной сделкой и считается приемлемой только для опытных инвесторов, располагающих большими фин. ресурсами и способных покрыть маржу по О., а также выдержать большие потери.Продавец О. `пут` может освободиться от своих обязательств до получения уведомления на исполнение О., купив О. `пут` той же серии, что и ранее проданный О. Если курс покупки ценных бумаг, ликвидирующей обязательства, вместе с расходами по оформлению сделки превышает ранее полученную премию, то продавец О. несет убытки.Спред. Спред, или двойной О., - это сделка, в к-рой инвестор покупает один или несколько О. определенного вида и одновременно имеет позицию продавца одного или более О. разных серий внутри того же класса; др. словами, положение, при к-ром инвестор является покупателем О. на покупку XYZ, апрель, 35, и одновременно продавцом О. на покупку XYZ, январь, 35. Спред допускает покупку О. с разными сроками после продажи, как в вышеприведенном примере, а также покупку и продажу О. с разными курсами, зафиксированными в сделке, но с одним сроком исполнения и, наконец, покупку и продажу О., в к-рых различаются срок и курс исполнения сделки О.Позиции двойных О. могут быть открыты для реализации различных стратегий инвестирования, являющихся наиболее сложными среди всех сделок по О. Ни один инвестор не открывает позицию двойного О. без отчетливого понимания механизмов реализации сделок и связанных с ними рисков и необходимой фин. стабильности, позволяющей выдержать возможные убытки. Кроме того, что все рассмотренные ранее риски, связанные с покупкой и продажей О., характерны для двойного О., он также подвержен ряду особых рисков, включая трудности осуществления, риски, связанные с исполнением О., а также риск закрытия позиций одной из сторон, участвующих в сделке по двойному О. Инвестор, к-рый продает двойной О., может в любой момент до истечения срока действия О. получить уведомление на исполнение покупки или передачи ценных бумаг, в результате чего он утрачивает состояние двойного О. и вместо этого подвержен всем рискам противной стороны исходного спреда.Стрэдл. Частный вид двойного О., стрэдл есть сочетание одного и того же числа О. продавца и О. покупателя, покрывающих одни ценные бумаги, с одинаковыми курсами и сроками исполнения сделки. Инвестор может как купить, так и продать стрэдл. Как и сделки спред, сделки стрэдл значительно сложнее в реализации, чем отдельные сделки по О. на продажу или покупку, поскольку они требуют выполнения распоряжений относительно различных О. в одно и то же или почти одно и то же время. Инвестор, к-рый покупает стрэдл, обычно ожидает относительно больших отклонений курсов соответствующих ценных бумаг, но не уверен в направлениях их динамики. Поскольку покупка стрэдла означает покупку двух О., его премия оказывается больше, чем по О. `пут` или О. `колл` в отдельности. Это означает, что курс ценных бумаг должен подниматься или снижаться достаточно значительно, чтобы позволить инвестору покрыть премию стрэдла и расходы по оформлению сделки и получить прибыль.Инвестор, к-рый продает стрэдл, обычно желает получить более высокий доход в виде премии, чем доход, на к-рый он мог бы рассчитывать от продажи одного О. на продажу или на покупку. Следует отметить, что если курс соответствующих ценных бумаг как повышается, так и падает в период сделки стрэдл и могут быть исполнены как О. на продажу, так и О. на покупку, то в результате инвестор понесет серьезный убыток. Эти риски могут быть несколько смягчены, если инвестор покупает ценные бумаги и в то же самое время продает стрэдл на них; такая покупка покрывает его обязательства как продавца О. `колл`, входящего в состав стрэдла. При др. сделках по О. продавец стрэдла обязан внести гарантийный взнос.`Собственная` цена О. отражает величину, к-рая связана с доходом от его реализации (размер `собственной` цены). Если рыночный курс акций АВС 56 дол. за акцию, то `собственная` цена О. на покупку акций АВС по 50 дол. будет равна 6 дол. за акцию. Если стоимость упадет ниже 50 дол., О. покупателя не имеет `собственной` цены. Временная цена относится к любой величине сверх `собственной` цены О. Напр., при рыночном курсе акций АВС 50 дол. за акцию О. покупателя АВС по цене 50 дол. за акцию может принести доход в виде премии в 4 дол. за акцию. Доход в 4 дол. является временной ценой О. и отражает ожидание того, что до истечения срока О. курс акций АВС возрастет на величину, к-рая позволит инвестору продать или исполнить О. с прибылью. О. может иметь как `собственную`, так и временную цену, т. е. премия О. может превосходить его `собственную` цену. Напр., при рыночном курсе 55 дол. за акцию АВС О. на покупку АВС по 50 дол. может принести премию в 6 дол. за акцию - с `собственной` ценой в 5 дол. за акцию и временной ценой 1 дол. за акцию.Поощрительный опцион акций (ПОА) (относится к финансам корпораций). В последние годы получили особенно широкое распространение О., выдаваемые менеджерам корпораций в виде поощрительного вознаграждения.ПОА были узаконены в 1981 г. Законом о налогах; на протяжении срока их действия они предоставляют своим обладателям право на льготное налоговое обложение, аналогичное тому, к-рое применяется по отношению к ранее введенным ограниченным О. акций. При исполнении О. его владелец не платит налога; уплата налога откладывается до момента продажи акций, что должно случиться не ранее чем через год после даты исполнения О. и не ранее чем через два года после получения О. В момент продажи О. разница между ценой исполнения и ценой продажи облагается налогом не по обычным ставкам подоходного налога, как это имеет место в случае простого О., независимо от того, были ли эти акции проданы или нет, а по ставкам налога на прибыль от продажи капитального имущества. Но выдавшая О. корпорация не может отнести разницу между курсом исполнения сделки и рыночным курсом проданной акции к необлагаемому налогом вознаграждению, как это делается в случае простого О. Более того, при выдаче ПОА корпорация ограничена максимальным курсом акций в долларах на отдельного получателя О., подлежащего исполнению в текущем календарном году (однако если корпорация не выдает О. в данном году, она может перенести половину неиспользованной суммы на срок до трех лет).В случае получения ПРАВА НА ПОЛУЧЕНИЕ РАЗНИЦЫ ПО КУРСУ СТОИМОСТИ АКЦИЙ покупателю О. выплачивается разница между курсом исполнения сделки и рыночным курсом акций. Но при этом корпорация несет потери при составлении отчетности, т. к. возросшая разница переоценки акций должна взыскиваться из доходов корпорации, что может снизить ее доходы.При инвестиционно-учредительной деятельности банкир, гарантирующий размещение на рынке новых ценных бумаг, особенно спекулятивных или сравнительно новых и малоизвестных фирм, может в дополнение к обычному спреду андеррайтера (разнице между ценой предложения и чистой выручкой выпускающей эти ценные бумаги корпорации) предусмотреть дополнительные компенсации в виде опционов андеррайтера на дополнительные акции по более низкой цене, чем цена предложения на данные ценные бумаги. Т. о., если новые ценные бумаги имеют успех и продаются по цене предложения или с премией, андеррайтеры могут исполнить такой О. с прибылью в течение срока его действия. Тот же принцип применим и в случае выдачи андеррайтерам гарантий на право покупки акций.Резюме. Кроме обычных рыночных рисков, присущих сделкам с О., существуют специальные риски, связанные с порядком работы бирж и клиринговой корпорации. Вследствие технических деталей О. и их комбинаций, а также правил, касающихся бирж и Клиринговой корпорации по О. и необходимости отслеживать подобную информацию о динамике О. на рынке ценных бумаг и состоянии позиций инвесторов по О., инвесторы должны тщательно изучать проспекты и процедуры корпораций клиринговых расчетов по О. Успех в операциях с О. требует также тесного взаимодействия между инвестором и его ответственным исполнителем и четкого понимания последним целей и намерений инвестора.БИБЛИОГРАФИЯ:Основные брокерские фирмы имеют многочисленные публикации, раскрывающие особенности опционов и торговли ими.CLASING, H. Currency Options. Business One Irwin, Homewood, IL, 1992.DEROSA, D. F. Options on Foreign Exchange. Probus, Chicago, IL, 1992.. Managing Foreign Exchange Risk. Probus, Chicago, IL, 1991.OPTIONS INSTITUTE. Options: Essential Concepts and Trading Strategies. Business One Irwin, Homewood, IL, 1990.

Источник: Словарь-справочник экономика внешняя торговля выставки 2012

Найдено научных статей по теме — 2

Читать PDF
2.07 мб

Реальный опцион как способ минимизации риска проектного финансирования в коммерческих банках

Ганбат Х.
Тема. В статье рассматривается возможность и необходимость оценки банковских инвестиционных проектов с использованием реальных опционов в рамках банковского риск-менеджмента.
Читать PDF
345.97 кб

Методы оценки европейского опциона колл в условиях развивающихся рынков

Назаренко А. С.

Похожие термины: