(Modified Internal Rate of Return, MIRR) — критерий оценки инвестиционного проекта с неординарным возвратным потоком. Как известно, одним из недостатков критерия IRR является невозможность его использования в случае неординарного денежного потока, когда оттоки и притоки денежных средств по базовым периодам чередуются. В частности, вполне реальна ситуация, когда проект завершается оттоком средств. Это может быть связано с необходимостью демонтажа оборудования, затратами на восстановление окружающей среды и др. В этом случае возникает так называемый эффект множественности IRR. Поэтому применяется его модификация — критерий MIRR, который находится из уравнения:
img border="0" width="358" height="127" src="/upload/content/1580210049_5.files/image153.jpg">
Критерий MIRR всегда имеет единственное значение как для ординарного, так и для неординарного потока. Значение критерия также сравнивается с показателем стоимости капитала (CC); проект принимается, если MIRR > СС. Пример применения критерия MIRR см. [Ковалев, 1999,с. 473 - 476].
Строго говоря, ситуации, когда инвестиционный проект имеет неординарный денежный поток с неоднократно чередующимися притоками и оттоками, являются достаточно искусственными. Если подобная ситуация все же встречается, то в этом случае рекомендуется воспользоваться дополнительными, возможно, неформализованными критериями, поскольку ориентация на формализованные критерии и методы не всегда целесообразна и полезна.