Модель оценки капитальных активов
Модель оценки капитальных активов
capital asset pricing model — САРМ). Метод определения стоимости акционерного капитала, который выделяет два вида риска: диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск.
Источник: Финансовый менеджмент для неспециалистов
Модель оценки капитальных активов
capital assets pricing model) – модель равновесия на рынке капиталов, в соответствии с которой ожидаемая доходность ценной бумаги представляет собой линейную функцию чувствительности ценной бумаги к колебаниям доходности рыночного портфеля.
Источник: Управление персоналом. Энциклопедический словарь. Инфра-М. 1998
Модель оценки капитальных активов
расчет ставки дисконтирования на основе показателей фондового рынка: безрисковой ставки дохода, бета?коэффициента, среднерыночной доходности ценных бумаг с добавлением премий для малых предприятий и риск инвестирования в данное предприятие, страновой риск.
Источник: Оценка бизнеса. Схемы и таблицы
Модель оценки капитальных активов
(Capital Assets Pricing Model (САРМ) theory) - широко распространенный способ обоснования требуемого уровня доходности на собственный капитал при оценке эффективности инвестиционных проектов, разработанной лауреатом Нобелевской премии У. Шарпом. Модель используется для определения ставки дисконтирования (и соответствующего коэффициента капитализации) на основе информации о сравнимых компаниях-аналогах. Это функция трех аргументов: безрисковый уровень доходности, состояние финансового рынка (определяемое по доходности биржевых индексов), коэффициент бета. М.о.к.а. описывает взаимоотношения между риском и ожидаемой доходностью (бизнеса) на публичных рынках. Она основана на предположении, что инвесторы требуют более высокого дохода при повышенном риске. Существо САРМ выражено в ожидаемой доходности отдельной ценной бумаги (акции):
где ERi - ожидаемая доходность в расчете на одну акцию; RFR - свободная от риска ставка; â - мера систематического риска конкретной свободно торгуемой ценной бумаги, учитывающая корреляцию и волатильность данной ценной бумаги относительно более широкого рынка (напр., S&P 500). Другими словами, â предназначена для измерения рисковости отдельной публичной акции в отношении к более широкому рынку; MR - ожидаемая доходность конкретной инвестиции в рыночном портфеле или ожидаемая доходность рынка (часто S&P 500 используются в качестве представительной характеристики всего рынка); (MR – RFR) - ожидаемая премия, надбавка к доходности конкретной инвестиции в рыночном портфеле сверх безрисковой ставки доходности. В соответствии с линейным уравнением рынка ценных бумаг ожидаемая доходность любой ценной бумаги пропорциональна ее систематическому риску. Иными словами, когда систематический риск (beta) увеличивается, увеличивается и ожидаемая доходность (безрисковая ставка плюс произведение коэффициента beta на рыночную премию за риск). Ставка отдачи (доходности) актива должна равняться безрисковой ставке (напр., доходности краткосрочных казначейских векселей) плюс премия за риск (пропорциональная систематическому риску пакета акций или портфеля ценных бумаг).
где ERi - ожидаемая доходность в расчете на одну акцию; RFR - свободная от риска ставка; â - мера систематического риска конкретной свободно торгуемой ценной бумаги, учитывающая корреляцию и волатильность данной ценной бумаги относительно более широкого рынка (напр., S&P 500). Другими словами, â предназначена для измерения рисковости отдельной публичной акции в отношении к более широкому рынку; MR - ожидаемая доходность конкретной инвестиции в рыночном портфеле или ожидаемая доходность рынка (часто S&P 500 используются в качестве представительной характеристики всего рынка); (MR – RFR) - ожидаемая премия, надбавка к доходности конкретной инвестиции в рыночном портфеле сверх безрисковой ставки доходности. В соответствии с линейным уравнением рынка ценных бумаг ожидаемая доходность любой ценной бумаги пропорциональна ее систематическому риску. Иными словами, когда систематический риск (beta) увеличивается, увеличивается и ожидаемая доходность (безрисковая ставка плюс произведение коэффициента beta на рыночную премию за риск). Ставка отдачи (доходности) актива должна равняться безрисковой ставке (напр., доходности краткосрочных казначейских векселей) плюс премия за риск (пропорциональная систематическому риску пакета акций или портфеля ценных бумаг).
Источник: Оценка бизнеса. Словарь-справочник.