международный монетаризм

Школа экономической мысли, считающая, что изменения мировой денежной массы (money supply) являются главным источником инфляционных и дефляционных процессов в мировой экономике. Так, быстрое увеличение денежной массы в относительно крупной стране или в большом числе малых стран одновременно создает при режиме фиксированных валютных курсов (fixed exchange rate) инфляционное давление по всему миру. В мире с фиксированными валютными курсами потоки международных резервов увеличивают и уменьшают внутреннюю денежную массу в странахс профицитом и дефицитом платежного баланса соответственно, и поэтому имеется тенденция к выравниванию темпов инфляции во всем мире. Из этого следует, что в мире с фиксированными курсами валют темп инфляции в небольшой стране с открытой экономикой не может быть независимым от мировых темпов инфляции. При фиксированных курсах валют работает следующий механизм. Избыточный рост денежкой массы в конкретной стране ведет к избытку запаса наличных денег и последующим попыткам восстановить желаемое соотношение денег и других активов внутри страны путем приобретения местных и зарубежных товаров и ценных бумаг. В результате возникает дефицит по текущим и (или) капитальным статьям платежного баланса, который должен финансироваться за счет зарубежных займов И снижения валютных резервов. Величина резервов и возможности заимствования устанавливают пределы, до которых страна может продолжать увеличивать денежную массу и, следовательно, уровень внутренних цен. И наоборот, в страну с профицитом по текущим или капитальным статьям платежного баланса (balance of payments) будут направляться новые потоки иностранной валюты, что приведет к увеличению денежной массы. Можно попытаться нейтрализовать влияние этих входящих потоков широкой продажей государственных облигаций, чтобы снизить объем наличности, но и этот процесс имеет свои границы. Непрерывная продажа облигаций снизит их Цену и увеличит ставку процента, что, в свою очередь, будет стимулировать приток капитала. Таким образом, в стране с дефицитом будет наблюдаться тенденция к оттоку денег, снижающая инфляционное давление, а в стране с профицитом будет иметь место приток денег и, следовательно, инфляция. В результате этих процессов темпы инфляции будут выравниваться и будет восстанавливаться равновесие платежных балансов. В случае плавающих валютных курсов быстрый рост внутренней денежной массы непосредственно ведет к обесцениванию валюты. Резиденты этой страны будут стараться уменьшить количество имеющихся у них денег и восстановить их стоимость посредством приобретения иностранных товаров и ценных бумаг. И наоборот, в странах, где скорость роста денежной массы отстает от скорости роста доходов, резиденты будут стараться увеличить количество имеющихся у нцх денежных средств, что позволит им финансировать больший объем трансакций. Страна будет иметь чистый приток фондов, по-скольку резиденты увеличат экспорт или будут продавать иностранные ценные бумаги с целью увеличения количества денежных средств. Таким образом, в стране с быстрым ростом реального дохода и медленным ростом денежной массы будет увеличиваться стоимость ее валюты вследствие тенденций, направленных на образование излишка по капитальным или текущим статьям платежного баланса. (См. monetarism, specie flow mechanism.)