Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала (инвестиций) в различные объекты (отрасли) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. Инвестиционные проекты, включая предложения по разработке новой продукции, должны подвергаться постоянному и детальному анализу с точки зрения конечных результатов. Известно, что капитал, вложенный в технико-экономические проекты вместе с частью полученной от их реализации прибыли, реинвестируется в активы с целью получения дохода и прибыли в будущем. С этих позиций отдельные детали проектов могут показаться не столь существенными. Вместе с тем на отдельные стандартизированные вопросы (они предусмотрены и бизнес-планом проектов) предстоит ответить в самом начале анализа (расчета эффективности и т.п.). Это, например, какую цель преследует проект (чем он вызван, какими обстоятельствами, его основная цель, зачем он нужен, где будет реализован и почему); какое действие он окажет на текущую и перспективную деятельность базового предприятия, а по новым изделиям (конструкциям), при модернизации оборудования - и у потребителя; изменится ли, если да, то как, организационная структура, качество продукции, объемы производства, экология и т.д. (конкретные показатели изменений); сроки для достижения результатов реализации проектов (например, проектной мощности, какое требуется оборудование, сроки его поступления и цена продажи и др.); инвестор и объемы инвестирования. Критериями для обоснования (определения) пригодности (эффективности) инвестиционного проекта могут быть: прибыль, доходность, доля рынка, качество продукции, безубыточность и др. Крайне важно при этом рассчитать и проследить направления потока денег: капитальные расходы на выкуп земли и подготовку места, строительство зданий и сооружений, приобретение (проектирование, изготовление) оборудования и машин, обучение специалистов; текущие расходы - сырье и материалы, топливо и энергия, труд и т.д.; доходные статьи - экономия затрат, роялти, правительственные займы и т.п. Инвестиционные проекты могут быть оценены различными способами, но, по-видимому, при любом из них (кроме экологических, социальных и некоторых других) важно знать уровень дохода, который обеспечат инвестиции и какой размер дополнительной прибыли они принесут. В долгосрочном плане, когда за его основу принимается жизненный цикл продукции (товара), ответ на них может дать одинаковые результаты, в краткосрочном - возможны значительные различия. Это связано с тем, что когда ведется новое строительство, приобретается новое оборудование или разрабатывается новая продукция, расход средств превышает их поступления. Критерии, используемые для оценки проекта, должны отражать главные аспекты и условия его реализации. При всем их многообразии их можно объединить в следующие группы: финансово-экономические, нормативные, обеспеченности ресурсами и др. К финансово-экономическим относят традиционный их набор для принятия решения относительно любого проекта. Это могут быть и обычные финансово-экономические показатели, определяемые в бизнес-плане, - стоимость проекта, чистая текущая стоимость, прибыль и рентабельность (отдача инвестиций), внутренний коэффициент эффективности, период окупаемости и др. К числу нормативных критериев относят: правовые (нормы национального и международного права); требования стандартов, конвенций и т.п.; экологические требования; патентоспособность и иные условия соблюдения прав интеллектуальной собственности. Несоблюдение любого из них может сделать эффективный проект невыполнимым. Ресурсные критерии также определяют потенциальную возможность осуществления проекта и включают следующие их группы: научно-технические ресурсы (наличие необходимого научно-технического задела, специалистов соответствующего профиля и квалификации и др.), производственные (наличие мощностей для производства данного продукта), технологические альтернативы (следует оценить существующие конкурирующие технологии), объемы и источники финансовых ресурсов и др. Следует иметь в виду, что отдельные инвестиционные проекты (направления инновационной деятельности) могут оцениваться также и с позиций приемлемости прогнозируемых сроков достижения тех или иных результатов - завершения проектирования, выход на рынок и закрепление на нем, достижение намеченной прибыльности (рентабельности), окупаемости инвестиций и др. Определенный интерес представляет и расчет эффекта от ускорения выполнения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, так как, с одной стороны, ускорение процесса исследований и разработок (проектирования, конструирования, строительства и т.д.) требует значительных затрат на этой стадии реализации проекта, с другой - возникают возможности более раннего выхода на рынок с новым эффективным продуктом (товаром, изделием), в производстве которого фирма будет, хотя бы и на каком-то непродолжительном промежутке времени, монополистом. Каждый потенциальный проект должен оцениваться и на его соответствие политическим и социальным условиям в стране с учетом их возможных изменений. Наиболее распространенными методами оценки капитальных вложений являются: метод окупаемости, метод простой нормы прибыли, метод дисконтирования средств, чистой текущей стоимости и др., а также путем нахождения точки безубыточности и использования анализа динамичности и вероятности. Многие из них нашли отражение в Пособии ЮНИДО по подготовке промышленных технико-экономических исследований (издание ООН), получили широкое распространение и используются банками, финансирующими промышленное развитие, консультационными инвестиционными учреждениями, поставщиками оборудования и учебными заведениями. Разработанный на ее основе пакет программ был назван КОМФАР (COMFAR - Computer Model for Feasibility Analysis und Reporting), или компьютерная, модель для разработки технико-экономических обоснований инвестиционных проектов. Однако выбор методов и критериев оценки зависит от специфики проекта, заложенных в нем нововведений (инноваций), типа отрасли и ряда других факторов. Окончательное же решение принимается заказчиком (предпринимателем и т.п.), согласовывается с инвестором, партнерами, контрагентами и другими заинтересованными лицами.