Матрица инвестиционного стиля фонда, специализирующегося на акциях внутреннего рынка

Матрица инвестиционного стиля фонда представляет собой -9-ячеечный квадрат, позволяющий определить как инвестиционную стратегию фонда, так и размер компаний, в акции которых инвестируются его средства. Объединяя два этих параметра, матрица дает общее представление о структуре активов и показателях риска фонда. Матрица для фондов, специализирующихся на акциях внутреннего рынка, объединяет в себе два параметра: рыночную капитализацию компаний по вертикальной оси и инвестиционную стратегию фонда - по горизонтальной.
Для определения капитализации фонда используется база акций Morningstar, содержащая информацию по 5000 компаниям с самой высокой капитализацией. 5% самых крупных по капитализации компаний из этой базы классифицируются как компании с высокой капитализацией, следующие 15% считаются компаниями со средней капитализацией, а оставшиеся 80% классифицируются как компании с низкой капитализацией (к ним также относятся все другие фирмы, не входящие в список 5000 крупнейших). Затем Morningstar определяет капитализацию фонда путем ранжирования акций в его портфеле по размеру капитализации компаний от самой крупной до самой мелкой и последующего расчета средневзвешенного показателя по акциям, находящимся в средней квинтили портфеля. На основе показателя медианной рыночной капитализации фонду присваивается категория по капитализации: высокая, средняя или низкая.
Что касается инвестиционной стратегии, то по этому параметру фонды подразделяются на фонды роста, фонды стоимости и смешанные фонды. Для этого проводится сравнение акций портфеля, входящих в одну и ту же группу по капитализации, по таким показателям, как оценка коэффициента "цена/прибыль" (P/E) и оценка коэффициента "цена/балансовая стоимость" (P/B). Эти показатели рассчитываются путем деления коэффициентов P/E и P/B каждой акции на средневзвешенные (по размеру активов) медианные коэффициенты P/E и P/B (соответственно) всей группы акций, попадающих в одну категорию по капитализации. К примеру, чтобы подсчитать средневзвешенный (по размеру активов) медианный коэффициент P/E, Morningstar сначала ранжирует коэффициенты P/E по акциям в группе капитализации с самого высокого до самого низкого, затем в порядке обратного счета по размеру капитализации этих акций находится 50-ый процентиль данной группы. Коэффициент P/E данной акции и считается средневзвешенным медианным коэффициентом P/E данной группы. Тот же самый метод используется и для получения средневзвешенного медианного коэффициента P/B. Затем рассчитываются собственно оценки коэффициентов P/E и P/B для фонда. Для этого акции фонда ранжируются по их капитализации и рассчитываются средневзвешенные коэффициенты P/E и P/B по средней квинтили каждого из портфелей фонда. Эти средневзвешенные коэффициенты и являются оценками коэффициентов P/E и P/B. Для каждой группы акций по капитализации 1,00 принимается за среднее значение коэффициента. Если общая оценка P/E и P/B фонда превышает 2,25, фонд считается фондом роста. Если оценка находится в диапазоне от 1,75 до 2,25, фонд классифицируется, как смешанный, а если оценка меньше 1,75, то фонду присваивается категория фонда стоимости.
В общих словах, портфель, ориентированный на рост, будет включать в себя преимущественно акции тех компаний, которые, по мнению портфельных менеджеров, обладают потенциалом более высокого роста прибыли, чем в среднем по рынку. Ориентированность на стоимость означает концентрацию фонда на тех акциях, которые, по мнению менеджеров, в настоящее время недооценены, но, в конце концов, рынок оценит по достоинству их реальную стоимость. Смешанный фонд объединяет две эти философии: его портфель может включать в себя и акции роста и акции стоимости, либо же акции, обладающие обеими этими характеристиками.
Для фондов, работающих на международных рынках, расчеты для построения матрицы инвестиционного стиля производятся несколько иным образом. См. International-Equity Style Box.