(exchange rate regime) Система определения валютных курсов. Системы могут быть самыми разными: от золотого стандарта (gold standard), при котором все страны обязуются постоянно поддерживать фиксированные курсы, до системы свободного "плавания", когда не предпринимается никаких попыток стабилизировать курсы, складывающиеся исключительно под действием рыночных сил. В условиях золотого стандарта каждая страна вводит свободную обратимость национальной валюты в золото по фиксированной цене либо центральный банк устанавливает цены покупки и продажи золота, которые очень незначительно различаются между собой, но не контролирует торговлю золотом. При золотом стандарте значительное отклонение курса одной валюты по отношению к другой невозможно, так как в противном случае становятся прибыльными операции арбитражеров (arbitrageurs), скупающих золото в одном центральном банке и продающих его другому банку. В период существования Бреттон-Вудской системы (Bretton Woods) (с окончания второй мировой войны до 1971 г.) страны фиксировали паритетные курсы национальных валют в Международном валютном фонде (МВФ) (International Monetary Fund, IMF) и предпринимали все усилия к тому, чтобы рыночные валютные курсы лишь незначительно отклонялись от паритетных. Отличие от золотого стандарта заключалось в том, что страны оставляли за собой право изменять паритетные курсы в случае "фундаментального нарушения равновесия", которое так и не получило четкого определения. Подобная система гибкой "привязки" означала, что обязательства государств придерживаться существующих паритетных курсов не вызывали большого доверия, поэтому спекулянты часто вынуждали страны со слабыми национальными валютами проводить их девальвацию. С 1973 г. в мире сформировалась система гибких, или плавающих, валютных курсов. Однако в связи с тем, что правительства опасались действий спекулянтов, способных подорвать стабильность валютных курсов, "плавание" обычно было не "чистым", а "управляемым", или "грязным", т. е. сопровождалось крупномасштабными интервенциями центральных банков, пытавшихся (далеко не всегда успешно) ограничить колебания валютных курсов. В условиях существования системы фиксированных валютных курсов каждая страна имеет возможность выбирать между присоединением к данной системе и гибким курсом. При системе плавающих курсов ни у одной из стран выбора нет: если валюты всех других стран "плавают" по отношению друг к другу, то всякая отдельно взятая страна может лишь привязать курс своей национальной валюты к какой-либо другой валюте, как правило, крупной страны, с которой она ведет оживленную торговлю. Некоторые страны привязывают свои валюты к доллару США или французскому франку, однако их курс по отношению ко всем другим валютам остается плавающим. В других случаях национальная валюта может быть привязана к корзине других валют; при этом курс данной валюты относительно любой отдельно взятой валюты из этой корзины будет продолжать плавать. Наконец, группа стран может принять решение о взаимной привязке своих национальных валют друг к другу, примером чего является курсовой механизм (Exchange Rate Mechanism, ERM) Европейской валютной системы (ЕВС) (European Monetary System, EMS). При этом курсы валют этих стран остаются плавающими относительно валют третьих стран, например доллара США. В тех случаях, когда страна сделала выбор в пользу "грязного плавания", управление валютным курсом может осуществляться либо дискреционными действиями центрального банка, либо в соответствии с определенными, заранее установленными правилами, например по системе "ползущей привязки", которая, в сущности, направлена не на поддержание какого-либо фиксированного курса, а всего лишь на замедление скорости его изменения.