(Exchange Rate Mechanism, ERM) Свойство Европейской валютной системы (ЕВС) (European Monetary System, EMS), состоящее в том, что страны – члены ЕВС договорились удерживать колебания относительных курсов своих национальных валют в узких границах. В соответствии с данным механизмом каждая страна старалась не допустить колебания стоимости национальной валюты по отношению к Европейской валютной единицы (ЭКЮ) (European Currency Unit (Ecu) больше чем на 2 1/4 % от согласованной сетки паритетных курсов. Для некоторых валют, включая фунт стерлингов, были установлены более широкие границы колебаний – 6%. Предельные значения колебаний могли пересматриваться только на основе взаимного соглашения. Курсовой механизм ЕВС начал функционировать в 1979 г., и уже в первые несколько лет паритеты неоднократно пересматривались. Великобритания присоединилась к курсовому механизму в 1990 г., однако в 1992 г. была вынуждена отказаться от него в связи со спекулятивной игрой на фунте стерлингов.