Государственные краткосрочные облигации

разновидность ценных бумаг, выпускаемых по решению правительства страны. Рынок ГКО в России действует с мая 1993 г. Доходность операций с ГКО достигала 3000 процентов годовых. Это обстоятельство позволило некоторым экспертам утверждать, что рынок ГКО является сегодня важным пространством для осуществления ликвидных операций, позволяющих извлекать сверхприбыли на рынке надежных и обеспеченных государственных ценных бумаг. Эмиссия ГКО вносит в финансовый рынок страны заметное оживление, а также может выполнять роль неинфляционного инструмента финансирования бюджета и обслуживания государственного долга. Инвесторы, включая первичных, получают доход в виде разницы между ценами погашения (продажи) и покупки облигаций. С декабря 1993 г., когда прошло размещение шестимесячных облигаций, в обращении находятся четыре выпуска общим объемом эмиссии около 200 млрд. руб. Первоначально торговля ГКО ограничивалась только московским регионом, резервы которого по привлечению средств почти исчерпаны. Поэтому торговля ГКО может быть расширена за счет наиболее крупных финансовых центров – Санкт-Петербурга, Новосибирска, Ростова, Екатеринбурга и др. При этом предпочтительнее привлекать для инвестирования в ГКО крупные банковские и финансовые структуры. Развитие рынка ГКО будет зависеть от его ликвидности, доходности и стабильности. Применительно к рынку ГКО под ликвидностью понимается отношение итогового оборота торгового дня по всем бумагам (по номиналу) к емкости рынка, которая равна суммарному объему эмиссий всех облигаций, находящихся на данный момент в обращении. Полученный таким образом коэффициент ликвидности характеризует меру активности осуществляемых операций и скорость обращения облигаций на рынке государственных ценных бумаг. Повышению ликвидности облигаций могло бы способствовать учащение торгов, сделав их, например, ежедневными. Важным показателем рынка ГКО является его доходность, которая рассчитывается по итогам каждого торгового дня. Этот показатель называется индикатором рынка и представляет собой средневзвешенную сумму доходностей каждого выпуска облигаций. При этом взвешивание происходит как по объему сделок, так и по количеству дней, оставшихся до погашения, для каждого выпуска. Данный показатель представляет собой обобщенную доходность всей совокупности обращающихся на рынке ценных бумаг. Стабильность (надежность) рынка ГКО тесно связана с доходностью инвестиций в этот рынок. Если доходность таких инвестиций положительна, то рынок считается стабильным. Развитие рынка ГКО во многом зависит от позиции Центрального банка и Министерства финансов РФ.