Доходность к погашению
доходность к погашению
показатель реальной доходности актива при его погашении или перепродаже
ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ
доходность приобретаемой ценной бумаги с фиксированной процентной ставкой в предположении, что бумага удерживается до наступления срока ее погашения.
Источник: Актуальный словарь современной экономики
Доходность к погашению
yield to maturity) – внутренняя норма доходности инструмента с фиксированным доходом: такое значение ставки дисконтирования, при котором суммарная сегодняшняя стоимость доходов, обеспечиваемых данным инструментом, равна его цене.
Источник: Управление персоналом. Энциклопедический словарь. Инфра-М. 1998
Доходность к погашению (Yield-to-Maturity)
для ценной бумаги с фиксированным доходом – ставка процента, которая позволила бы получить на инвестированную сумму все доходы, обеспечиваемые данной ценной бумагой. Или ставка дисконта, приравнивающая приведенную к настоящему моменту времени стоимость будущих выплат по данной ценной бумаге к ее текущей рыночной цене.
Доходность к погашению
Процентная ставка дохода, выплачиваемого по облигации, векселю или иной ценной бумаге с фиксированной процентной ставкой (Bond, Bill, Note) в том случае, если покупатель держит ее до даты погашения. Доходность к погашению рассчитывается на основе купонной ставки, длительности периода до погашения и рыночной цены. Предполагается, что купонный процент, выплачиваемый в течение срока действия облигации, будет реинвестирован по той же ставке.
Источник: Настольная книга международного инвестора. Информационный справочник 2005 г.
Доходность к погашению
Измеряет реальную эффективность инвестиций в виде годовой ставки сложных процентов; при расчете учитывается ставка купона, величина процентного периода, покупная цена, цена при погашении, срок до погашения. Фактически, доходность к погашению равна ставке дисконтирования, при которой будущие доходы будут эквивалентны текущей стоимости финансового инструмента. Доходность к погашению учитывает как купонный доход, так и прирост/потерю капитала к концу срока, поэтому наиболее пригодна для сравнения доходности инвестиций в инструменты с фиксированной доходностью. Также называется “внутренней ставкой доходности” Internal Rate of Return (IRR). См. также Current Yield, Interest Yield, Flat Yield.
Источник: Глоссарий терминов ипотечного финансирования и секьюритизации, агентство Moody’s Investors Service
ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ
эффективная годовая процентная ставка для срочной облигации, рассчитываемая исходя из условия, что данная облигация не будет досрочно погашена. Иными словами, это выраженная в терминах годовой процентной ставки характеристика отдачи на капитал, вложенный в облигацию. Значение доходности находится с помощью модели Уильямса и равно значению процентной ставки r, уравновешивающей текущую рыночную цену облигации и генерируемый ею возвратный денежный поток. Соответствующее уравнение для нахождения r имеет вид:
img border="0" width="368" height="122" src="/upload/content/1580210049_5.files/image047.jpg">
Поскольку решение уравнения (Д20) возможно лишь с помощью специализированного калькулятора или компьютера, нередко ограничиваются нахождением приблизительного значения доходности. Для этого пользуются традиционным подходом из статистики, согласно которому эффективность инвестиции рассчитывается соотнесением годового дохода к среднегодовой инвестиции. Соответствующая формула для нахождения доходности YTM имеет вид:
img border="0" width="334" height="125" src="/upload/content/1580210049_5.files/image048.jpg">
При расчетах используется понятие базисного периода, понимаемого как период, по истечении которого начисляется купонный доход (проценты). Обычно это год. Но бывают облигации и с полугодовым купоном. В последнем случае после применения соответствующих вычислительных формул находят полугодовую ставку; умножив ее на 2, находят годовую ставку.
Проанализируем формулу (Д21), считая, что речь идет об облигации с годовым купонным доходом. В числителе дроби представлен годовой доход, состоящий из купонного дохода (CF) и части капитализированного дохода, приходящейся на один год, оставшийся до погашения, (M - Рo)/k. В знаменателе дроби - среднегодовая инвестиция как средняя арифметическая из значений инвестиции соответственно на начало и конец финансовой операции. Таким образом, действительно имеем показатель эффективности.
Пример
Рассчитать доходность облигации нарицательной стоимостью 1000 руб. с годовой купонной ставкой 9%, имеющей текущую рыночную цену 840 руб.; облигация будет приниматься к погашению через 8 лет.
Соответствующий денежный поток, представленный для наглядности на рис. Д7, показывает, что в момент времени 0 имеет место отток денежных средств в размере 840 руб. (покупка облигации); в последующие восемь лет держатель облигации будет получать в конце очередного года купонный доход в сумме 90 руб., кроме того, при погашении облигации он получит 1000 руб.
img border="0" width="271" height="150" src="/upload/content/1580210049_5.files/image049.jpg">
Подставляя эти данные b уравнение (Д20) и разрешая его относительно г, можно найти искомую доходность, равную 12,25%. При отсутствии финансового специализированного калькулятора можно воспользоваться формулой (Д21)
img border="0" width="409" height="56" src="/upload/content/1580210049_5.files/image050.jpg">
Таким образом, доходность данной облигации составляет приблизительно 12%. Видно, что формула (Д21) обеспечивает достаточную точность расчетов.
img border="0" width="368" height="122" src="/upload/content/1580210049_5.files/image047.jpg">
Поскольку решение уравнения (Д20) возможно лишь с помощью специализированного калькулятора или компьютера, нередко ограничиваются нахождением приблизительного значения доходности. Для этого пользуются традиционным подходом из статистики, согласно которому эффективность инвестиции рассчитывается соотнесением годового дохода к среднегодовой инвестиции. Соответствующая формула для нахождения доходности YTM имеет вид:
img border="0" width="334" height="125" src="/upload/content/1580210049_5.files/image048.jpg">
При расчетах используется понятие базисного периода, понимаемого как период, по истечении которого начисляется купонный доход (проценты). Обычно это год. Но бывают облигации и с полугодовым купоном. В последнем случае после применения соответствующих вычислительных формул находят полугодовую ставку; умножив ее на 2, находят годовую ставку.
Проанализируем формулу (Д21), считая, что речь идет об облигации с годовым купонным доходом. В числителе дроби представлен годовой доход, состоящий из купонного дохода (CF) и части капитализированного дохода, приходящейся на один год, оставшийся до погашения, (M - Рo)/k. В знаменателе дроби - среднегодовая инвестиция как средняя арифметическая из значений инвестиции соответственно на начало и конец финансовой операции. Таким образом, действительно имеем показатель эффективности.
Пример
Рассчитать доходность облигации нарицательной стоимостью 1000 руб. с годовой купонной ставкой 9%, имеющей текущую рыночную цену 840 руб.; облигация будет приниматься к погашению через 8 лет.
Соответствующий денежный поток, представленный для наглядности на рис. Д7, показывает, что в момент времени 0 имеет место отток денежных средств в размере 840 руб. (покупка облигации); в последующие восемь лет держатель облигации будет получать в конце очередного года купонный доход в сумме 90 руб., кроме того, при погашении облигации он получит 1000 руб.
img border="0" width="271" height="150" src="/upload/content/1580210049_5.files/image049.jpg">
Подставляя эти данные b уравнение (Д20) и разрешая его относительно г, можно найти искомую доходность, равную 12,25%. При отсутствии финансового специализированного калькулятора можно воспользоваться формулой (Д21)
img border="0" width="409" height="56" src="/upload/content/1580210049_5.files/image050.jpg">
Таким образом, доходность данной облигации составляет приблизительно 12%. Видно, что формула (Д21) обеспечивает достаточную точность расчетов.