Безрисковый актив

актив, доходность которого заранее определена. Дополнительно к свойствам данного актива можно отнести минимальную вероятность потери средств в результате вложений в данный актив. Если инвестор приобретает б.а. в начале инвестиционного периода, этот инвестор точно знает, какую доходность б.а. принесет ему к концу инвестиционного периода. В качестве б.а. не принято рассматривать ценные бумаги и другие инструменты (банковские депозиты и т. д.) частных организаций. Чаще всего в качестве б.а. инвесторы и оценщики используют краткосрочные государственные обязательства или депозиты крупных государственных банков. В то же время обязательства разных государств имеют разные риски дефолта, поэтому наиболее часто используемыми в качестве б.а. являются краткосрочные казначейские обязательства США. Доходность б.а. называется безрисковой доходностью. Б.а. используется в таких финансовых моделях, как модель САРМ, модель оценки опционов Блэка – Шоулза, в современной портфельной теории. Дисперсия доходности б.а. равна нулю. Согласно современной портфельной теории комбинации б.а. с рисковыми активами позволяют создавать портфели, которые по соотношению «доходность-риск» превосходят портфели, состоящие только из рисковых активов, пусть даже последние портфели и располагаются на эффективной границе.
Во многих практических приложениях финансовых моделей б.а. служит компонентой некоторой меры выгоды инвестирования в некоторое мероприятие или ценную бумагу Чем больше доходность анализируемого рискового актива превосходит доходность б.а., тем более предпочтительным при прочих равных условиях (при равных дисперсиях доходности) будет данный рисковый актив. Б.а. в этом случае является альтернативной возможностью инвестирования по сравнению с рисковым активом.
В России с некоторой долей допущения в качестве б.а. могут использоваться, например, депозиты таких крупных банков, как Сбербанк или ВТБ, еврооблигации Russia или облигации Минфина, Банка России. В 1998 г. «пирамида» государственных краткосрочных обязательств РФ рухнула, поэтому инвестиции в государственные обязательства в России не всегда представляют собой вложения в б.а.