СТАВКА ПРОЦЕНТА

Цена денежных услуг. Хотя на финансовом рынке имеется большой набор ставок процента, теория рассматривает факторы, определяю щие «чистую» ставку процента, представляющую собой ту цену, которую необходимо заплатить за получение денежного займа с целью осуществления проекта без какого бы то ни было риска. Кейнс (Keynes) утверждал, что ставка процента - это денежный феномен, отражающий состояние предложения денег и спроса на них (demand for money). Предложение денег определяется экзогенно (exogenously), тогда как спрос на деньги является отражением спекулятивных потребностей, желания иметь деньги для непредвиденных надобностей и потребности в деньгах для совершения трансакций. Деньги здесь являются средством сбережения богатства, а альтернативными издержками (opportunity costs) обладания богатством в денежной форме выступает норма дохода, которая могла бы быть получена от других финансовых активов. Арбитражные операции (arbitrage) на финансовых рынках ведут к тому, что норма дохода (rates of return) по-всем фи-нансовым активам стремятся к выравниванию, а определенная таким образом единственная ставка представляет собой рыночную ставку процента. В отличие от Кейнса сторонники классической экономической теории рассматривали ставку процента как реальный феномен. С их точки зрения, ставка процента определяется производительностью (спрос на средства для инвестиций) и бережливостью (предложение сбережений). Положительная норма временного предпочтения (предпочтение настоящего) (time preference) определяет поднимающийся вверх график сбережений, а убывающий предельный продукт капитала определяет убывающую кривую спроса на инвестиции. Точка пересечения этих двух графиков дает ставку процента, которую, таким образом, можно рассматривать как реальное явление. В классической системе нормы прибыли от физических и финансовых активов стремятся к уравниванию, образуя таким образом единую рыночную ставку процента. Кейнс, однако, утверждал, что спекуляции на рынке облигаций могут привести к стабилизации ставки процента, и установившееся в результате ее значение будет отличаться от нормы прибыли на физические активы, Это, в свою очередь, может привести к снижению инвестиций и падению совокупного спроса. Таким образом, Кейнс в отличие от классической диxoтомии объединял производственный и финансовый сектора экономики. Позднее Хикс (Hicks) с помощью диаграммы IS-LM (IS-LM diagram) показал, что ставка процента является как денежным, так и реальным феноменом. Еще позднее сторонники монетаристской теории (monetarists) вновь стали утверждать, что ставка процента представляет собой реальное явление и что (в согласии с классической теорией) нормы прибыли от физических и финансовых активов имеют тенденцию к уравниванию в долгосрочном плане.