Период регистрации ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC), когда выпустившая ценные бумаги сторона (issuer) не имеет права вести открытую рекламную компанию. Этот период продолжается с момента принятия предварительного решения о размещении ценных бумаг до истечения 40-90 дней после даты начала действия выпуска (effective date), когда можно начинать размещать ценные бумаги.