процент, под который ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам и учитывает их векселя. С помощью ключевой ставки рефинансирования ЦБ России оказывает воздействие на соотношение спроса и предложения на кредитном рынке. Высокая ставка (дорогие деньги) ограничивает спрос на кредитные ресурсы со стороны коммерческих банков, поскольку спрос на кредит со стороны предпринимательского сектора при высокой ставке также уменьшается. Понижение ключевой ставки (дешевые деньги) приводит к понижению ставки процента за кредит коммерческих банков, что создает спрос со стороны предпринимательского сектора.
Ключевая ставка выполняет важнейшую информационную и регулирующую роль. Уменьшая ставку, ЦБ дает частному сектору сигнал о желательной активизации деловой активности, увеличение ставки — это сигнал к противоположному действию. Если частный сектор не реагирует, ЦБ применяет более жесткие инструменты, например регулирование уровня обязательных резервов. В переходной экономике чаше всего прослеживается слабая зависимость между уровнем ключевой ставки ЦБ и рыночными ставками коммерческих банков. В России с помощью этого инструмента ЦБ чаше всего ограничивал нарастание спекулятивных операций.