Девальвация

(от лат. de — приставка, означающая понижение, и valeo — имею, стою) — разовое обесценение, снижение обменного курса валюты одной страны по отношению к валюте другой страны. Основные причины Д. — инфляция, ее экспорт из одной страны в другую в условиях роста взаимозависимости экономик, дефицитность платежных балансов. Механизм изменения валютных курсов зависит от принятой в мировой практике организации валютных отношений. В период 1944—1971 гг., когда действовала Бреттон-Вудсская валютная система, паритеты валют определялись в виде официального курса к американскому доллару. Д. валюты в те годы означала официальный пересмотр ее курса к доллару, что влекло за собой изменение всех остальных курсовых соотношений. Непосредственной причиной Д. являлось такое падение спроса на валюту, когда ее рыночный курс отклонялся от фиксированного паритета более чем на 1%. В случае повышения спроса на валюту, сопровождавшегося увеличением ее рыночного курса более чем на 1% от фиксированного паритета, государства осуществляли ревальвацию валюты, т. е. повышали ее обменный курс по отношению к валютам других стран. Д. становилась неизбежной, если правительство оказывалось не в состоянии поддерживать курс национальной валюты на официальном уровне с помощью валютных интервенций (скупки национальной валюты или продажи иностранной валюты). При этом Д. осуществлялась только с санкции Международного валютного фонда (МВФ). С отменой обратимости доллара в золото, введением в 1973 г. режима плавающих валютных курсов Д. приобрела сугубо рыночный характер. Рыночная Д. означает падение на рынке цены одной национальной денежной единицы по отношению ко всем другим валютам. Как известно, повышение процентных ставок в США в первой половине 80-х годов способствовало притоку в страну иностранного капитала, улучшению платежного баланса и повышению курса доллара. Однако впоследствии, в результате снижения уровня процента в США, ускорения темпов экономического развития западноевропейских стран и Японии, курс доллара сни зился. Для краткосрочного регулирования валютного курса правительства западных стран прибегают к валютным интервенциям. В долгосрочном же плане валютная политика предполагает меры по стимулированию модернизации производства и его структурной перестройке, созданию условий для расширения экспорта, снижению инфляции и улучшению платежного баланса. Ряд валют западных стран в настоящее время входит в систему совместных колебаний по отношению к имеющему расчетный характер официальному центральному курсу. Этот курс может устанавливаться либо к какой-то иной национальной валюте (чаще всего к доллару США), либо к так называемой корзине валют, либо к коллективной валютной единице. Для таких валют Д. означает изменение их центрального курса. При этом границы допустимых колебаний курсовых соотношений вокруг центрального курса менее жесткие, чем в условиях Бреттон-Вудсской системы. Так, в Европейской валютной системе они составляют 2,25%. В современных условиях Д. служит инструментом преодоления диспропорций в международном денежном хозяйстве. В связи с формированием валютного рынка в России, созданием условий для конвертируемости рубля большое значение приобретает разработка общих принципов осуществления валютных операций внутри страны и международных расчетов. Важным шагом в области стабилизации курса рубля, создания валютного резерва Центрального банка России, условий для его конвертируемости является принятие Указа Президента России «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки и взимания экспортных пошлин» от 14 июня 1992 г. Он предусматривает обязательную продажу 50% валютной выручки от экспорта товаров и услуг по рыночному курсу рубля в валютный резерв Центрального банка и непосредственно на внутреннем валютном рынке. Средства валютного резерва используются для поддержания курса рубля на внутреннем валютном рынке, а также продаются Министерству финансов для целей обслуживания внешнего долга, осуществления безусловных платежей и удовлетворения других нужд государства. Введение единого рыночного курса рубля, котируемого Центральным банком России, вместо существовавших до последнего времени нескольких различных по величине курсов — курса централизованного импорта, специального рыночного, рыночного, свободного, свободного наличного для населения и др. — означает фактически весьма существенную девальвацию рубля по отношению к ведущим валютам. Это может быть признано средством стимулирования экспорта и ограничения импорта и по этой причине оценено позитивно. В то же время в целом проблему улучшения платежного баланса России и укрепления рубля возможно решить только на основе коренной реформы экономики, проведения приватизации предприятий, земельной реформы, осуществления стимулирующей предпринимательскую активность налоговой политики, отказа от бюджетного финансирования инвестиций, путем внедрения коммерческого кредита. Вместе с тем переход к единому курсу рубля означает ликвидацию льготного курса рубля для предприятий — традиционных потребителей централизованного импорта. Это может отрицательно сказаться на их финансовом положении, привести к банкротству либо вызвать необходимость прямых дотаций таким предприятиям из федерального бюджета, что чревато усилением инфляции. Единый курс рубля — это шаг в направлении создания рынка, стабилизации рубля и полноценной его конвертируемости.